CoinDesk
O Banco de Inglaterra abandonou os limites propostos sobre a quantidade de stablecoins que indivíduos e empresas podem deter, substituindo-os por um travão temporário agregado de 40 mil milhões de libras (50,6 mil milhões de dólares) à emissão de qualquer stablecoin sistémica individual. No âmbito do quadro revisto, publicado segunda-feira, o banco central reduziu também a quota obrigatória de depósitos não remunerados junto do banco central que servem de lastro às stablecoins para 30%, libertando os emitentes para alocar até 70% das reservas em dívida pública britânica de curto prazo, com prazos de vencimento inferiores a seis meses.
A inversão descarta os limites iniciais de 20 000 libras para indivíduos e 10 milhões de libras para empresas, depois de um período de consulta ter despertado forte resistência por parte do setor das criptomoedas e da Comissão de Regulação dos Serviços Financeiros da Câmara dos Lordes, que alertaram para o facto de os limites minarem a viabilidade dos negócios e a competitividade internacional do Reino Unido. "Reconhecemos as questões levantadas e revimos a análise que sustentava a calibração", afirmou o Banco de Inglaterra no seu comunicado, admitindo que as restrições anteriores tinham sido mal calibradas.
Por que razão isto importa
Trata-se de um recuo significativo para a Threadneedle Street. O regime original teria tornado o Reino Unido numa das principais jurisdições mais restritivas para stablecoins reguladas, limitando precisamente o caso de utilização que as torna úteis, isto é, infraestruturas de liquidação programáveis para pagamentos transfronteiriços, operações de tesouraria e finanças on-chain. Ao mudar para um teto de emissão a nível macro e ao permitir que 70% das reservas sejam aplicadas em títulos de dívida pública remunerados, o Banco está a sinalizar que prefere manter os emitentes de stablecoins britânicos no país e competitivos, em vez de os empurrar para Frankfurt, Zurique ou Singapura.
A economia do rendimento é relevante. Permitir que os emitentes mantenham 70% das reservas em dívida britânica de curto prazo melhora materialmente a economia unitária de operar uma stablecoin regulada no Reino Unido, porque o spread dessas detenções é o que financia a emissão, a infraestrutura de resgate e os custos de conformidade.
Perguntas frequentes
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O que mudou, na prática, no regime de stablecoins do Banco de Inglaterra?
O BOE abandonou os limites propostos de 20 000 libras para indivíduos e 10 milhões de libras para empresas, substituindo-os por um teto agregado temporário de 40 mil milhões de libras (50,6 mil milhões de dólares) à emissão de qualquer stablecoin sistémica individual.
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Que percentagem das reservas das stablecoins pode ser aplicada em dívida pública britânica?
No quadro revisto, os emitentes têm de manter 30% das reservas em depósitos não remunerados no banco central e podem alocar até 70% em dívida pública britânica de curto prazo, com prazos de vencimento inferiores a seis meses.
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Podem os detentores de stablecoins receber juros ou recompensas ao abrigo das novas regras britânicas?
O pagamento direto de juros e dividendos aos detentores de stablecoins continua proibido, mas o BOE permite explicitamente recompensas baseadas em atividade, como tokens de cashback e pontos de fidelização associados a transações de pagamento.
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Por que razão o Banco de Inglaterra recuou na sua proposta inicial sobre stablecoins?
O BOE invocou o feedback recebido na consulta pública e um relatório da Comissão de Regulação dos Serviços Financeiros da Câmara dos Lordes, que apontavam para o impacto negativo dos limites iniciais na viabilidade dos emitentes e na competitividade internacional do Reino Unido.
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Quando entrará em vigor o novo regime britânico de stablecoins?
A janela final de consulta fecha em setembro, e o BOE prevê que o regime completo de criptoativos no Reino Unido, incluindo o regime de stablecoins, entre em vigor em 2027. O teto de emissão de 40 mil milhões de libras é temporário e será progressivamente eliminado à medida que o mercado amadurece.
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