Os bancos nos EUA, no Reino Unido e na Europa têm agora uma via legal para emitir stablecoins, custodiar Bitcoin e liquidar fundos tokenizados, mas a norma sobre criptoativos do Comité de Basileia, em vigor nas jurisdições membro desde 1 de janeiro de 2026, valoriza uma posição de Bitcoin sem respaldo como se fosse quase uma perda garantida. A norma coloca as cripto do Grupo 2b no balde mais punitivo do enquadramento, com um peso de risco de 1.250%, o que, face ao rácio de capital mínimo de 8% de Basileia, obriga um banco a deter cerca de um dólar de capital próprio por cada dólar de Bitcoin nos seus livros.
Esse desfasamento entre permissão e custo de capital é a parte da regulação cripto a que quase ninguém está a prestar atenção, embora seja ela que decide quanta atividade de ativos digitais acaba dentro dos bancos regulados em vez de emissores não bancários e empresas nativas de cripto.
Por que importa
A norma de Basileia foi construída numa era diferente, quando os supervisores tentavam sobretudo manter a cripto fora do sistema bancário, e absorveu as cicatrizes da opacidade das stablecoins, do colapso de exchanges e do contágio que passou pela FTX e pela Celsius. A fase em que os bancos entram agora é muito diferente, com depósitos tokenizados, gestão de reservas de stablecoins, custódia e liquidação on-chain já a aparecer em balanços regulados na JPMorgan (JPMD), na Citi (Token Services) e no HSBC.
O próprio Comité reconhece que o encaixe se afrouxou, e foi por isso que abriu uma revisão acelerada de partes específicas do SCO60 em novembro de 2025, registou progressos em fevereiro e maio de 2026 e prometeu uma atualização para o final do ano. A administração Trump foi na direção oposta, com a Ordem Executiva 14178 e o relatório de ativos digitais de julho de 2025 a apelidarem o peso fixo de 1.250% de anti-inovação e a empurrarem os reguladores dos EUA para uma abordagem baseada no risco. A Europa mantém a linha prudente e integra o tratamento de Basileia nas suas regras de capital CRR3. O resultado é que um banco global pode enfrentar um encargo de capital mais pesado sobre o mesmo ativo tokenizado em Frankfurt do que em Nova Iorque, e tem de construir produtos de ativos digitais separados para jurisdições separadas só para lidar com isso.
Impacto no mercado
A matemática é a história. Numa posição de $100 milhões em Bitcoin, o peso de risco de 1.250% mais 8% de capital consome cerca de $100 milhões de capital próprio, e a fatura sobe ainda mais quando se somam amortecedores e suplementos de supervisão, porque exposições longas e curtas não se compensam.
Perguntas frequentes
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O que é a norma de criptoativos de Basileia e quando entrou em vigor?
A norma de criptoativos de Basileia, conhecida como SCO60, define como os bancos nas jurisdições membro devem tratar as exposições a ativos digitais no âmbito do quadro de capital. Está em vigor nas jurisdições membro desde 1 de janeiro de 2026 e ordena tudo o que um banco possa tocar em Grupo 1a, Grupo 1b, Grupo 2a e…
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Porque é que um peso de risco de 1.250% torna o Bitcoin inviável para os bancos?
Um peso de risco de 1.250% sobre cripto do Grupo 2b, aplicado ao rácio mínimo de capital de 8% de Basileia, obriga um banco a deter cerca de um dólar de capital próprio por cada dólar de Bitcoin sem respaldo nos seus livros. Exposições longas e curtas não se compensam, amortecedores e suplementos de supervisão…
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Como estão os EUA, o Reino Unido e a UE a tratar de forma diferente as regras cripto de Basileia?
A administração Trump rejeitou o peso fixo de 1.250% ao abrigo da Ordem Executiva 14178 e do relatório de ativos digitais de julho de 2025, orientando os reguladores dos EUA para uma abordagem baseada no risco, ligada ao comportamento real dos mercados cripto. A Europa mantém a linha prudente e integra o tratamento de…
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Porque é que as stablecoins são tão importantes no debate de capital de Basileia?
O mercado de stablecoins está agora perto dos $320 mil milhões e é quase inteiramente denominado em dólares, e uma stablecoin de pagamento totalmente reservada, um depósito tokenizado do próprio banco e um fundo do mercado monetário tokenizado têm cada um direitos legais diferentes. O tratamento de capital que…
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O que muda se o Comité de Basileia recalibrar o SCO60 este ano?
Se o SCO60 permanecer punitivo, os emissores regulados apoiam-se mais em infraestrutura não bancária, os mercados tokenizados continuam a crescer fora do perímetro bancário e as empresas nativas de cripto detêm uma parte maior da liquidação. Se o tratamento se tornar mais sensível ao risco, os depósitos tokenizados…
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