BoE elimina limite de £20K e fixa teto de £40B por stablecoin

O Bank of England acabou com os tetos propostos de £20 000 por pessoa e £10 milhões por empresa para detenção de stablecoins em libras, substituindo-os, numa declaração de política de 22 de junho, por um teto único de £40 mil milhões para o tamanho que qualquer token sistémico em libras pode atingir dentro do Reino Unido. Famílias e empresas podem agora deter saldos ilimitados de stablecoins reguladas em libras; cada moeda pode, por si só, chegar a £40 mil milhões antes de a emissão ter de parar.

A framework alarga também as regras de reservas que ameaçavam a economia dos emissores. O projeto de novembro de 2025 teria obrigado os emissores sistémicos a colocar 40% do lastro em depósitos não remunerados do Bank of England, com 60% em gilts de curto prazo. As novas regras reduzem o mínimo de depósitos para 30%, permitem até 70% em dívida pública britânica de curta duração e autorizam que tokens considerados sistémicos no lançamento comecem com 95% em gilts e reduzam essa percentagem à medida que crescem.

Why it matters

Os tokens em libras representam cerca de 0,5% de um mercado global de stablecoins de aproximadamente $315 mil milhões, dominado por moedas denominadas em dólares. Os EUA inscreveram essa dominância na lei com o GENIUS Act, enquanto a Europa corre para construir uma resposta em euros depois de ver os europeus realizarem 38% dos volumes globais de transações em stablecoins com uma oferta de tokens em euros de apenas 0,3%. Uma moeda em libra limitada e condicionada pelas reservas entra nesse concurso a partir de uma base ainda mais pequena, carregando um teto que os concorrentes em dólar e em euro não enfrentam.

A preocupação subjacente do Bank é a fuga de depósitos. Se famílias e empresas transferirem saldos elevados das contas bancárias comerciais para stablecoins, os bancos perdem financiamento barato e a capacidade de empréstimo aperta, com a pressão a acumular-se mais depressa em situações de stress. O teto de £40 mil milhões é a ferramenta do BoE para conter essa concorrência antes de se tornar sistémica, e o Bank sinalizou que levantará o limite quando considerar que os riscos para a provisão de crédito estão tratados.

Market impact

Para os emissores, a nova divisão de reservas é a verdadeira economia. Mais do float ganha agora rendimento, o que faz a diferença entre uma moeda em libra viável e uma que perde dinheiro face às rivais em dólar que detêm Treasury bills de curta duração dos EUA.