CoinDesk
O Bitcoin caiu abaixo dos $78.000 na terça-feira, cedendo cerca de 1% ao entrar no mês historicamente fraco que os traders chamam de Rektember. A pressão sazonal é real: o BTC tem registado uma queda média de cerca de 3% em setembro desde 2013, com apenas cinco fechos mensais positivos nesse período. O enquadramento macro deste ano é, contudo, mais pesado do que o padrão sazonal isolado. O discurso hawkish do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole fez os mercados de dívida rever as expetativas para mais subidas, e a yield das Treasury dos EUA a 10 anos atingiu agora 4.784%, um novo máximo do ciclo.
Porque importa
O Rektember é mais do que um meme desta vez. Os mercados estão agora a precificar uma probabilidade de 66% de uma subida de 25 pontos base na reunião da Fed de 16 de setembro, com outro potencial movimento até ao final do ano que empurraria a taxa diretora dos fundos federais para 4.00%–4.25% até ao final de 2026. Taxas mais altas apertam as condições financeiras e geralmente fortalecem o dólar dos EUA, ambos os fatores a pressionar os ativos de risco. O ouro caiu mais de 2% na terça-feira, um lembrete de que estamos perante uma rotação generalizada de aversion ao risco, e não apenas uma narrativa cripto-específica. O crude WTI entretanto disparou para $88 por barril, o nível mais alto desde finais de julho, com os ataques dos EUA ao Irão a acrescentar um prémio geopolítico ao conjunto de fatores.
Impacto nos mercados
O BTC subiu 25% em agosto, o seu mês mais forte desde novembro de 2024, pelo que o enquadramento de entrada no Rektember é tudo menos confortável. Os últimos três setembros foram todos positivos, o que dá aos bulls uma contra-narrativa, mas o tape macro é mais hostil do que em qualquer um desses anos. As yields soberanas a atingirem novos máximos do ciclo e um presidente da Fed de inclinação hawkish transferem o ónus da prova para quem defende um quarto setembro verde. O próprio S&P 500 tem registado um retorno médio negativo em setembro desde 1975, o único mês do calendário com essa distinção. Se o BTC seguir o guião cross-asset, o caminho de menor resistência nas próximas quatro semanas pende para baixo.
Perguntas frequentes
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Porque é que setembro é chamado de 'Rektember' para o Bitcoin?
Desde 2013, setembro regista uma queda média de cerca de 3% para o BTC, com apenas cinco fechos mensais positivos nesse período. É o mês do calendário com pior desempenho médio do BTC, e o único mês do S&P 500 com retorno médio negativo desde 1975.
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O que estão os mercados a precificar para a reunião da Fed de setembro?
Os traders precificam uma probabilidade de 66% de uma subida de 25 pontos base no FOMC de 16 de setembro, com outro potencial movimento até ao final do ano. Esse caminho levaria a taxa diretora dos fundos federais para 4.00%–4.25% até ao final de 2026.
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Como é que o discurso do presidente da Fed, Kevin Warsh, em Jackson Hole afetou os mercados?
Warsh sublinhou a inflação elevada, desencadeando uma venda global de dívida e empurrando a yield das Treasury dos EUA a 10 anos para 4.784%, um novo máximo do ciclo. O tom hawkish elevou as expetativas de subida de taxas ao longo de toda a curva.
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Porque é que taxas de juro mais altas são bearish para o Bitcoin?
Uma política monetária mais restritiva aumenta a taxa de desconto sobre os fluxos de caixa futuros, valoriza o dólar dos EUA e aperta as condições financeiras, tudo a pressionar os ativos de risco. O ouro caiu mais de 2% na terça-feira, prova de que a pressão é broad e não cripto-específica.
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Tem o BTC alguma contra-narrativa sazonal para setembro?
Os últimos três setembros foram todos positivos, e o próprio agosto de 2025 foi o mês mais forte do BTC desde novembro de 2024, com +25%. Mas o tape macro é mais hostil este ano do que em qualquer um desses setembros anteriores, deixando o caminho de menor resistência inclinado para baixo.
Benjamin Cowen
CryptoSlate
WuBlockchain
WatcherGuru
CoinTelegraph