A subida do Bitcoin acima dos $80.000 ficou sem compradores na quarta-feira, e a alavancagem que alimentou o rally virou-se rapidamente contra ele. Um recuo até $77.870 disparou cerca de $324 milhões em liquidações de cripto em 80.000 contas, com as posições long a absorverem cerca de $270 milhões da destruição. A maior liquidação individual foi uma posição de $11,91 milhões em Bitcoin na Binance.
Porquê é relevante
A fuga da semana passada correu à custa do short covering forçado, com o market maker Wintermute a notar que os traders de short absorveram cerca de 92% das liquidações quando o Bitcoin ultrapassou o topo do seu intervalo. Os produtos de investimento em cripto atraíram $2,6 mil milhões durante essa subida. Com esse combustível gasto, os longs são agora o lado a pagar financiamento para manter exposição, e a mesma alavancagem que impulsionou o movimento está agora a desfazer-se em sentido contrário.
O CEO da Alphractal, Joao Wedson, disse que a probabilidade de outro long squeeze estava a aumentar à medida que as posições long ficavam mais concentradas e as taxas de financiamento se mantinham positivas nas principais exchanges. Quando o short covering esgotar, os ganhos adicionais dependem de novos compradores no spot dispostos a entrar a preços mais altos, e não da continuação do squeeze.
Impacto no mercado
A procura no spot e em ETF carrega agora a próxima perna. Os ETFs de Bitcoin spot nos EUA atraíram mais de $2,5 mil milhões ao longo de uma série de inflows de sete sessões que levou o Bitcoin de cerca de $62.000 no início do mês para acima dos $80.000. A Wintermute disse que ficaria cautelosa se os ETFs registassem um fluxo semanal negativo enquanto o Bitcoin fechasse de novo dentro do seu intervalo anterior abaixo dos $67.000.
Dados da CryptoQuant mostram que a procura no spot e nos futuros subiu em conjunto, com a procura total de Bitcoin a crescer cerca de 170.000 BTC nos últimos 30 dias. A Glassnode sinalizou a base de custo dos detentores de curto prazo perto dos $70.000 como o nível a vigiar em qualquer retrocesso mais profundo. Uma manutenção sustentada mantém os compradores recentes em lucro; uma quebra arrisca que a realização de lucros se transforme em vendas mais amplas.
O calendário é implacável. O indicador de inflação PCE core preferido da Fed sai na quarta-feira, em paralelo com os resultados fiscais do segundo trimestre da Nvidia; depois, o presidente da Fed, Kevin Warsh, profere a palestra principal de Jackson Hole na sexta-feira.
Perguntas frequentes
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Porque é que o rally dos $80K do Bitcoin despoletou um long squeeze?
Depois de o Bitcoin ter subido acima dos $80.000 com o impulso do short covering, os longs tornaram-se o lado concentrado, com taxas de financiamento a manterem-se positivas nas várias plataformas. Um recuo até $77.870 forçou cerca de $270M em liquidações de posições long.
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Quanto perderam as posições long em comparação com as short?
As posições long absorveram cerca de $270M do total de $324M, uma inversão brusca face à semana passada, em que os traders de short representaram cerca de 92% das vendas forçadas, segundo a Wintermute.
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Que papel desempenham agora os ETFs spot de Bitcoin?
Os ETFs spot de Bitcoin nos EUA atraíram mais de $2,5B numa série de inflows de sete sessões que levou o BTC de ~$62.000 para acima dos $80.000. Segundo a Wintermute, esses fluxos têm de continuar a absorver a realização de lucros, caso contrário fica cautelosa.
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Qual é o nível crítico para os detentores de curto prazo de Bitcoin?
A Glassnode fixa a base de custo dos detentores de curto prazo de Bitcoin perto dos $70.000. Uma manutenção sustentada mantém os compradores recentes em lucro; uma quebra arrisca que a realização de lucros se transforme em vendas mais amplas.
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Que eventos macro podem mexer no Bitcoin a seguir?
O PCE core da Fed e os resultados do Q2 fiscal da Nvidia chegam na quarta-feira; depois o presidente da Fed Kevin Warsh profere a palestra principal de Jackson Hole na sexta-feira. As recompras do Tesouro arrancam a 9 de setembro, seguidas pela votação da CLARITY Act a 15 de setembro e pela decisão da Fed a 16 de…
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