Bitcoin recupera a média de 50 semanas com apoio da Nvidia

O Bitcoin voltou esta semana acima da sua média móvel de 50 semanas, um nível que os analistas tratam como o marcador técnico que historicamente separa subidas de mercado bearish de reversões de tendência genuínas. O catalisador não foi um pivô da Reserva Federal, mas sim o programa de recompra de obrigações do Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bessent, que antecipou a "debasement trade" e desencadeou cerca de 3 mil milhões de dólares de inflows em agosto para os ETFs de Bitcoin à vista, além de um violento short squeeze. A Nvidia registou 96,2 mil milhões de dólares de receita trimestral, superando as expectativas e praticamente duplicando face ao ano anterior, embora a orientação para o próximo trimestre, de 108 mil milhões de dólares, tenha ficado ligeiramente aquém das expectativas dos compradores.

Porque importa

O movimento do BTC parece menos um squeeze reflexo e mais os primeiros innings de um regime estruturalmente diferente. A intervenção de Bessent foi apresentada como uma operação de liquidez para aliviar a parte longa da curva, mas as yields inverteram-se em poucos dias e críticos como Stanley Druckenmiller classificaram-na publicamente como contraproducente. A mesma intervenção que acendeu o rastilho no Bitcoin e no ouro arrisca agora convidar os vigilantes das obrigações que pretendia antecipar; se as yields a 30 anos acelerarem em alta, a tese da debasement trade enfrenta um teste real. O trimestre da Nvidia mostra que o ciclo de capex em IA continua a expandir-se a um ritmo que torna qualquer tese de bolha prematura. A orientação do CFO de 70% de crescimento no próximo ano, face ao consenso de 45% da Street, é a manchete. O pacote de 500 mil milhões de dólares de centros de dados titularizados que, na prática, garante as compras de chips dos clientes mantém a questão do financiamento circular em cima da mesa, mas por agora a música continua a tocar.

Impacto no mercado

Três aspetos a acompanhar. Primeiro, se o Governador da Fed Kevin Warsh, ao falar em Jackson Hole, se alinha com Druckenmiller ou apoia Bessent. Os dois são abertas contradições ideológicas sobre a parte longa da curva, e qualquer leitura prospetiva das guidance irá ricochetear pelos ativos de risco. Segundo, se a procura pelos ETF se mantém; os ETFs de Bitcoin à vista absorveram cerca de 3 mil milhões de dólares em agosto, o mês mais forte desde outubro, e qualquer estagnação expõe quanto da subida foi reflexa versus estruturalmente sustentada. Terceiro, o complexo de capex em IA. A sua eventual IPO de 2 biliões de dólares pode retirar liquidez do crypto e devolvê-la aos nomes de IA, tal como aconteceu com a entrada da SpaceX em bolsa. A configuração para o final do ano é uma janela DCA de ano de meio-termo digna de manual, se confiarmos no análogo histórico, e uma aposta estruturalmente alavancada na debasement trade, se não confiarmos.