Capital B lança primeiro produto de crédito bitcoin STRC na Europa

A empresa de tesouraria em bitcoin cotada em Paris, Capital B, está a desenvolver um instrumento de crédito garantido por bitcoin modelado segundo a preferred STRC da Strategy e a SATA da Strive, afirmou o administrador Alexandre Laizet na BTC Prague. O produto dirige-se a investidores europeus e está a ser construído para entregar rendimentos de dois dígitos com volatilidade inferior a 2x, recorrendo à tesouraria de 3.139 BTC da empresa como ativo subjacente.

Laizet enquadrou o instrumento como uma resposta europeia à estrutura de ações preferenciais da Strategy, argumentando que uma empresa de tesouraria em BTC carrega, na prática, 40 a 50 anos de fluxos de caixa no seu balanço porque o ativo subjacente cresce a uma taxa composta de 30% a 60% ao ano. Citou o recente ciclo de dividendos da STRC da Strategy — vender 32 BTC para financiar pagamentos, e recomprar 1.587 BTC dias depois — como prova de que o modelo é sustentável quando o BTC valoriza mais depressa do que o peso dos dividendos.

Por que razão importa

A proposta estrutural é que a Europa, sobrecarregada por elevados impostos sobre o público retalhista, fricção na custódia e regulação pré-digital, não tem um equivalente nativo limpo da STRC ou da SATA para os investidores curiosos sobre bitcoin. A Capital B, cotada na Euronext Growth Paris como ALCPB, está a posicionar o seu instrumento como essa ponte, apoiada por Adam Back e pela Fulgur Ventures, entre outros. Laizet disse que os pedidos de informação de investidores no espaço do crédito digital estão cerca de 10 vezes acima face a há um ano, o que sugere que a procura já não é teórica.

O contra-argumento também é explícito. Laizet reconheceu o risco de execução, o risco de custódia e o risco de cauda de o BTC ir a zero, embora tenha classificado este último como "praticamente inexistente". A Capital B afirma que trabalha apenas com bancos regulados e apoia-se numa equipa recrutada nos mercados de capitais, finanças empresariais e infraestruturas — uma cobertura deliberada contra o estigma de produto de rendimento não regulado que paira sobre a Europa desde a era Celsius e BlockFi.

Impacto no mercado

Se o instrumento sair dentro do calendário previsto, será o primeiro produto de crédito garantido por BTC domiciliado na Europa do seu género e dará à ALCPB uma segunda alavanca de crescimento para além da sua estratégia de acumulação simples. A empresa tem como meta 15.000 BTC até ao final de 2027 e 1% da oferta total de BTC até 2033 — uma trajetória que o instrumento de crédito se destina a ajudar a financiar.