Os ETFs de Bitcoin ao contado nos EUA receberam cerca de 500 milhões de dólares em duas sessões de negociação este mês, pondo fim a uma série de 10 sessões de saídas que tinha retirado cerca de 2,73 mil milhões de dólares destes produtos. A recuperação chegou em duas partes: 221,72 milhões de dólares a 2 de julho, que interrompeu a sequência negativa, seguidos de 265,69 milhões de dólares a 6 de julho, o primeiro par de sessões consecutivas com entradas desde maio. O Bitcoin continuou a manter-se perto dos 63.000 dólares e sobe cerca de 7% este mês.
Por que é relevante
O fluxo dos ETFs virou, mas quase todos os indicadores do mercado à vista por baixo continuam fracos. O Coinbase Premium Index permanece negativo há 50 dias consecutivos, o que significa que o Bitcoin está a ser negociado mais barato na Coinbase do que na Binance; este spread é amplamente interpretado como um indicador de fraca procura em dólares norte-americanos. A métrica de procura aparente do Bitcoin na CryptoQuant continua abaixo de zero depois de ter tocado cerca de -275.000 BTC a 3 de junho, com a leitura mais recente próxima de -75.000 BTC, uma recuperação face ao pior da vendas forçadas, mas ainda longe de qualquer regresso à acumulação. O analista da CryptoQuant Axel Adler descreveu o cenário como um regime de aversão ao risco sem uma reversão sustentada do momentum.
Impacto no mercado
A tese otimista assenta agora no posicionamento, não na procura. A Wintermute atribui a subida recente a um cocktail de rally de alívio: um enquadramento macro mais favorável, um tom ligeiramente mais dovish da Fed, uma distensão das tensões no Médio Oriente e liquidez de verão fina, nenhum dos quais exige uma mudança mais profunda no apetite. O Risk Appetite Index da BlockScholes recuperou depois de ter caído para -1,27 a 3 de julho; historicamente, leituras abaixo de -1,2 antecederam uma subida mediana de 12% nos 100 dias seguintes. Joao Wedson, da Alphractal, acrescentou que as reservas em exchanges centralizadas estão a subir e a variação a 180 dias aproxima-se de uma viragem positiva, o que sugere que o movimento plurimensal de moedas a sair das exchanges abrandou. Uma viragem duradoura continua a exigir entradas repetidas nos ETFs, um Coinbase Premium positivo e evidência on-chain de que a oferta está a ser absorvida em vez de regressar lentamente às plataformas.
Perguntas frequentes
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Quanto é que os ETFs de Bitcoin ao contado receberam nas duas sessões mais recentes?
Cerca de 500 milhões de dólares repartidos entre 2 de julho (221,72M) e 6 de julho (265,69M), pondo fim a uma série de 10 sessões de saídas que tinha retirado cerca de 2,73B dos fundos.
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Porque é que o Coinbase Premium Index está negativo e o que isso implica?
O índice está negativo há 50 dias consecutivos, o que significa que o Bitcoin é negociado mais barato na Coinbase do que na Binance. Uma leitura negativa implica uma procura mais fraca em dólares norte-americanos face aos compradores offshore e enfraquece a leitura otimista da recuperação nos ETFs.
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O que diz a métrica de procura aparente do Bitcoin sobre o mercado?
A procura aparente da CryptoQuant continua abaixo de zero depois de ter tocado cerca de -275.000 BTC a 3 de junho, com a leitura mais recente próxima de -75.000 BTC. A métrica mostra que a pressão aliviou face ao pior da vendas forçadas, mas a oferta continua a não ser absorvida de forma sustentada.
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Porque é que a subida das reservas em exchanges é um sinal de alerta para a recuperação?
Joao Wedson, da Alphractal, nota que os saldos em exchanges centralizadas estão a subir e a variação a 180 dias aproxima-se de uma viragem positiva. Levantamentos sustentados estão normalmente associados a acumulação de longo prazo, pelo que uma reversão para entradas pode sinalizar mais oferta disponível para venda.
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O que confirmaria uma recuperação duradoura do Bitcoin para além do atual rally de alívio?
Entradas diárias repetidas nos ETFs, o Coinbase Premium a voltar a valores positivos, sinais on-chain de que a oferta está a ser absorvida em vez de se deslocar para exchanges, e a procura aparente da CryptoQuant a sustentar uma passagem para território positivo.
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