CoinDesk
Patrick McHenry, ex-presidente da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes e agora vice-presidente do conselho consultivo da Ondo Finance, está a opor-se a qualquer mandato de via única para os títulos tokenizados, argumentando que o debate atual está a ser comprimido demasiado depressa sobre um modelo preferido.
Numa coluna de opinião, McHenry delineou três estruturas distintas que o mercado deve poder testar em paralelo. A primeira é a tokenização da infraestrutura de mercado, que mantém os títulos dentro da estrutura existente de corretores, custodiantes e DTC e utiliza a blockchain para reconciliação, acompanhamento de garantias e eficiência operacional. A segunda é a tokenização orientada para o cliente, em que produtos como notas ou outros instrumentos são respaldados por ações ou ETFs cotados nos EUA para servir investidores onchain. A terceira é a tokenização promovida pelo emissor, em que uma empresa e o seu agente de transferências suportam diretamente a titularidade tokenizada.
Porque importa
McHenry, que liderou os Serviços Financeiros da Câmara durante alguns dos debates mais consequentes sobre ativos digitais do último ciclo, enquadra a disputa política como uma questão de concorrência e não de conformidade. Permitir que corretores, agentes de transferências e emissores nativos onchain apresentem cada um as suas próprias estruturas no mercado, defende, reflete a forma como os títulos detidos por corretoras, os recibos de depósito, as notas estruturadas e o registo direto já coexistem sem direitos idênticos. Forçar as ações tokenizadas para uma dessas vias desde o início, avisa, converteria uma tecnologia promissora num conjunto de jardins privados murados.
A coluna chega numa altura em que Washington trabalha a legislação de estrutura de mercado e em que os produtos onchain respaldados por ações dos EUA começaram a atrair tanto procura de retalho como atenção regulatória. A posição de McHenry destaca-se por vir do interior de um emissor de tokenização e não de um intermediário tradicional, mas ecoa o argumento mais amplo do setor de que regras claras não devem significar um quadro reservado apenas aos incumbentes.
Impacto no mercado
O que está verdadeiramente em jogo para investidores e emissores é se os wrappers onchain de ações dos EUA podem continuar a crescer, ou se serão empurrados para uma via de conformidade mais estreita que torne inviável o seu principal caso de uso.
Perguntas frequentes
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Quem é Patrick McHenry e por que razão a sua opinião sobre tokenização é relevante?
McHenry presidiu à Comissão de Serviços Financeiros da Câmara e é agora vice-presidente do conselho consultivo da Ondo Finance. A sua opinião pesa porque combina experiência legislativa em política de ativos digitais com uma posição dentro de um emissor ativo de tokenização.
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Quais são os três modelos de tokenização que McHenry propõe?
Ele apresenta a tokenização da infraestrutura de mercado, que mantém os títulos dentro de corretores, custodiantes e DTC; a tokenização orientada para o cliente, que envolve notas em torno de ações e ETFs cotados nos EUA para investidores onchain; e a tokenização promovida pelo emissor, que permite que uma empresa e o…
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Onde se posiciona a Ondo Finance neste debate?
A Ondo opera na via orientada para o cliente, construindo produtos tokenizados respaldados por ações e ETFs cotados nos EUA, destinados a investidores nativos onchain e não a ações diretamente registadas.
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Qual é o risco regulatório que McHenry está a denunciar?
Ele avisa que confinar os títulos tokenizados a um único modelo aprovado converteria uma tecnologia promissora num conjunto de jardins privados murados e empurraria a quota de mercado tokenizada para jurisdições offshore mais ágeis.
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O que devem os investidores acompanhar a seguir na política de ações tokenizadas?
Acompanhe como a legislação de estrutura de mercado no Congresso trata os produtos de equity respaldados onchain face às ações tokenizadas diretamente registadas, pois essa linguagem decidirá qual dos três modelos de McHenry terá mais espaço para crescer.
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