Um mercado Morpho apoiado por FXRP, uma versão tokenizada de XRP transferida da Flare, tinha cerca de 7,18 milhões de RLUSD em empréstimos pendentes contra 10,76 milhões de FXRP a partir de 1 de outubro. Isso faz dele o primeiro local de empréstimos em dólares ao vivo para XRP, permitindo que os detentores mintem FXRP, movam-no para o Ethereum e tomem emprestado a stablecoin RLUSD da Ripple sem vender sua exposição subjacente. O problema: três endereços carregam aproximadamente 93% da dívida pendente de $7,2 milhões.
Por que isso é importante
Um mercado que permite que os detentores de XRP acessem crédito sem vender é o primeiro caso de uso real para o ativo fora de pagamentos e especulação. Mas um local onde três carteiras representam quase toda a tomada de empréstimos está mais próximo de um teste de estresse do que da adoção. As mesmas poucas posições podem aumentar ou diminuir o número principal com uma única transação, e os registros on-chain identificam carteiras, não proprietários, então a real concentração pode ser ainda mais apertada do que a contagem de endereços sugere. O financiamento também é desproporcional: o Sentora RLUSD Main forneceu cerca de 8,53 milhões de RLUSD, fornecendo quase toda a liquidez, embora o cofre de FXRP represente apenas cerca de 2% das alocações mais amplas do Sentora.
Impacto no mercado
A Morpho liquida posições uma vez que a dívida ultrapassa 77% do valor do colateral. Os três maiores tomadores de empréstimos estão longe dessa linha, com buffers equivalentes a uma queda de aproximadamente 45% na relação FXRP para RLUSD para a posição superior e cerca de 38% para as duas seguintes. Uma posição menor, com cerca de 121.000 RLUSD de dívida contra 133.000 FXRP, está apenas cerca de 21% distante da liquidação. Um evento de estresse maior seria o primeiro teste real, porque um liquidante absorvendo uma das posições principais de repente deteria uma quantidade considerável de FXRP e teria que decidir se mantém, vende ou resgata de volta para XRP nativo. A grande questão é se o próximo local, uma arquitetura de empréstimo nativa XRPL agora em revisão de segurança, pode atrair uma base de tomadores mais ampla ou apenas dar aos detentores existentes de XRP outra maneira de alavancar o mesmo colateral.
Perguntas frequentes
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Quanto de dívida lastreada em XRP está atualmente pendente no Morpho?
Cerca de 7,18 milhões de RLUSD em empréstimos pendentes contra 10,76 milhões de FXRP a partir de 1 de outubro, o primeiro mercado de empréstimos em dólares ao vivo para XRP.
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Por que o mercado de crédito XRP no Morpho é considerado concentrado?
Os três maiores endereços representam aproximadamente 93% dos $7,2 milhões em dívida pendente, e o Sentora RLUSD Main forneceu quase toda a liquidez do lado do credor.
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O que é FXRP e como permite que os detentores de XRP tomem empréstimos em dólares?
FXRP é uma representação tokenizada de XRP cunhada através da Flare e transferida para o Ethereum, onde os detentores a postam como colateral no Morpho para tomar RLUSD emprestado sem vender seu XRP.
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Quando é que o Morpho liquida uma posição lastreada em XRP?
O Morpho liquida uma vez que o valor de um empréstimo ultrapassa 77% do colateral FXRP subjacente. Os três maiores tomadores estão bem abaixo dessa linha, com buffers equivalentes a uma queda de aproximadamente 45% e duas de 38% na relação FXRP para RLUSD.
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O empréstimo de XRP eventualmente se moverá diretamente para o XRP Ledger?
Sim. Uma arquitetura de empréstimo nativa do XRPL está atualmente em revisão de segurança e, se passar pela aprovação dos validadores, permitiria que os detentores de XRP originassem crédito a prazo fixo no livro-razão sem precisar da ponte para o Ethereum.
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