CoinDesk
O regulamento Mercados em Criptoativos da União Europeia, MiCA, entrou em vigor pleno a 1 de julho, pondo fim ao período transitório de grandfathering para prestadores de serviços de criptoativos e obrigando quaisquer CASP sem licença a cessar as operações europeias. Com o enquadramento agora vinculativo, a Comissão Europeia abriu uma consulta formal, lançada em maio, para avaliar se as regras redigidas entre 2020 e 2023 ainda se adequam a um mercado remodelado pelas stablecoins e pela tokenização.
As stablecoins são o ponto de pressão mais evidente. Cerca de 20 stablecoins denominadas em euros foram autorizadas ao abrigo da MiCA, mas as regras de reservas e os requisitos mínimos de depósitos bancários do regime estão agora a ser medidos face ao GENIUS Act dos EUA e a enquadramentos concorrentes em Hong Kong. Patrick Hansen, diretor de estratégia e política da Circle na UE, enquadrou a consulta como uma revisão rotineira de "versão um" e não como um sinal de que a MiCA ficou aquém, dizendo à CoinDesk que "faz sentido voltar à prancheta e ajustar o que está potencialmente a funcionar menos bem em comparação com outros enquadramentos."
Por que razão importa
A Comissão está a ponderar várias alterações estruturais, sobretudo um regime de equivalência de países terceiros que permita que tokens regulados no exterior circulem dentro da UE através de reconhecimento mútuo. Sebastian Barling, sócio de regulação financeira na Skadden, afirmou à CoinDesk que a consulta é "claramente uma revisão séria destinada a garantir que o regime europeu se alinha internacionalmente e permanece competitivo." A sua colega Eva Legler, counsel na Skadden, acrescentou que os CASP dominaram a redação original porque as stablecoins ainda não tinham crescido para a infraestrutura de pagamentos que são hoje.
A Comissão também está a analisar garantias de resgate mais apertadas para regimes de emissão múltipla, em que o mesmo emissor opera pools em várias jurisdições. Exigir pools de emissão e de liquidez separados, alertou Barling, arrisca "minar a eficiência que torna as stablecoins valiosas em primeiro lugar."
Impacto no mercado
A próxima fase da definição de políticas poderá estender-se para além das stablecoins e chegar aos ativos reais tokenizados, uma categoria que Barling disse ter dominado o seu trabalho de cliente em 2026.
Perguntas frequentes
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O que é a MiCA e quando entrou em vigor pleno?
A MiCA, o regulamento Mercados em Criptoativos da UE, entrou em vigor pleno a 1 de julho, pondo fim ao período transitório de grandfathering que permitia aos prestadores de serviços de criptoativos operar sem licença completa. Os CASP sem licença devem agora cessar as operações europeias.
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Por que razão está a Comissão Europeia a rever a MiCA tão cedo após o lançamento?
A Comissão abriu uma consulta em maio porque a MiCA foi redigida entre 2020 e 2023, quando as exchanges eram o foco principal. As stablecoins e os ativos tokenizados passaram entretanto para o centro do mercado, e a UE quer que as suas regras sejam avaliadas face ao GENIUS Act dos EUA e ao enquadramento de Hong Kong.
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Como trata a MiCA as stablecoins de forma diferente do GENIUS Act dos EUA?
A MiCA exige que os emissores de stablecoins detenham depósitos bancários mínimos e cumpram regras de composição de reservas, que críticos consideram mais rigorosas do que a abordagem dos EUA. Cerca de 20 stablecoins denominadas em euros foram autorizadas, mas os requisitos de reserva são agora um foco central da…
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O que é um regime de equivalência de países terceiros e por que razão importa?
Um regime de equivalência permitiria que tokens de cripto regulados noutra jurisdição circulassem dentro da UE através de reconhecimento mútuo. Sebastian Barling, sócio da Skadden, afirmou à CoinDesk que esse regime poderia transformar o mercado ao permitir que stablecoins emitidas globalmente fossem listadas em…
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Poderão as alterações à MiCA afetar os ativos reais tokenizados?
Sim. Sebastian Barling, sócio da Skadden, afirmou que os ativos reais tokenizados dominam agora o seu trabalho regulatório em 2026 e que a próxima fase da MiCA se estenderá para lá do foco original nos CASP para abranger a tokenização e a emissão transfronteiriça.
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