CoinDesk
Foi num trilho para caminhadas em Hong Kong, em 2015, que o cofundador da BitMEX, Ben Delo, a caminhar com um amigo trader de derivados chamado Bavik, teve a ideia que viria a tornar-se o perpetual swap: um contrato de futuros que nunca expira, ancorado ao spot através de um mecanismo de funding rate. O produto foi lançado em maio de 2016 e, em menos de um ano, tinha tornado a BitMEX no mercado de bitcoin mais líquido do planeta, processando 3-4 mil milhões de dólares por dia no pico.
Porque importa
Antes do perpetual swap, a BitMEX operava contratos trimestrais, mensais, semanais, de 48 horas e de 24 horas lado a lado, espalhando o capital dos market makers por seis maturidades. O swap condensou tudo isso num único instrumento, o que concentrou a liquidez, estreitou os spreads e transformou o livro de ordens da BitMEX no local onde a descoberta de preço do bitcoin realmente acontecia. A arquitetura de funding rate que Delo criou, medida dinamicamente a partir do prémio do próprio swap face ao spot numa janela de oito horas, tornou-se o modelo que todas as grandes bolsas de derivados copiam agora. Ele estima que o produto movimenta hoje 40 a 50 biliões de dólares por ano.
Impacto no mercado
Uma década depois, o perpetual swap está a aproximar-se do centro das finanças tradicionais. Segundo relatos, a CFTC está a abrir espaço para os perps no seu quadro regulatório, e há especulação de que a CME possa eventualmente cotá-los sobre ações. Para Delo, isso seria a validação final de uma pergunta feita numa encosta acima de Hong Kong por alguém cansado de ver os clientes queixarem-se de que as suas posições alavancadas desapareciam.
Perguntas frequentes
-
Quem inventou o perpetual swap?
O cofundador da BitMEX, Ben Delo, num trilho em Hong Kong em 2015, com um amigo trader de derivados chamado Bavik. O produto foi lançado na BitMEX em maio de 2016.
-
Como é que o perpetual swap fica ancorado ao spot?
Através de uma funding rate, paga de oito em oito horas entre longos e curtos, consoante o swap negoceia acima ou abaixo do spot. A BitMEX passou depois a medir esse desvio dinamicamente a partir do próprio livro de ordens, em vez de importar taxas da Bitfinex.
-
Quão grande é hoje o mercado de perpetual swap?
Delo estima que o produto movimenta hoje 40 a 50 biliões de dólares por ano, em todas as grandes bolsas de derivados que copiaram a arquitetura.
-
Porque é que a BitMEX decidiu não patentear o perpetual swap?
Delo diz que a startup preferiu saltar a patente e focar-se na execução, partindo da ideia de que, se o produto fosse realmente bom, o mercado o mostraria. Mostrou, e os concorrentes acabaram por copiar o design.
-
Os perpetual swaps podem chegar às finanças tradicionais?
Segundo relatos, a CFTC está a abrir espaço para perps no seu quadro regulatório, e especula-se que a CME possa um dia listá-los em ações. Delo vê isso como a validação final da ideia original de 2015.
TheBlock
CryptoSlate
WuBlockchain
Whale Alert
CoinTelegraph
Lookonchain