CoinDesk
A Securities and Exchange Commission dos Estados Unidos lançou na quarta-feira um período de 60 dias de consulta pública para reexaminar o quadro regulatório que permite que fundos negociados em bolsa (ETF) inovadores cheguem ao mercado sem um pedido individual de isenção, uma porta que os ETF de cripto atravessaram para alcançar 12 biliões de dólares em ativos de ETF nos EUA até 2025, face a 4 biliões em 2019. O presidente da SEC, Paul Atkins, enquadrou o pedido como um impulso para um processo mais coerente e transparente para uma classe de ativos cuja mecânica já ultrapassou largamente as regras escritas para os fundos tradicionais.
O pedido da agência, publicado para contributos do público, questiona se os fornecedores de ETF cuja estratégia principal consista em deter ativos que não são valores mobiliários ao abrigo do Investment Company Act podem continuar a ser qualificados como sociedades de investimento. Também questiona o prazo em que os ETF inovadores se tornam eficazes e que divulgações devem acompanhar esse processo, sinalizando que a equipa técnica está a construir um registo para uma reformulação mais ampla e não para uma aprovação pontual.
Porque interessa
Jaret Seiberg, analista de política da TD Cowen, disse aos clientes que o pedido "visa construir um registo que possa ser usado para justificar mudanças políticas no futuro que permitam ETF focados num universo mais vasto de ativos", destacando contratos de eventos, ativos cripto e estratégias de ações individuais como beneficiários prováveis. Atkins apontou a tokenização de valores mobiliários como uma prioridade separada, e uma regra de ETF mais flexível daria aos emitentes de produtos uma porta de entrada mais rápida para veículos ligados a ativos digitais que podem ou não vir a ser classificados como valores mobiliários.
O atual processo isento de pedido individual, que permite a ETFs qualificados listar ao abrigo da Rule 6c-11 sem uma ordem individual, já atraiu produtos spot de bitcoin e ether e um conjunto crescente de fundos de ativo único e temáticos. Uma determinação da equipa da SEC de que ativos não classificados como valores mobiliários podem caber dentro de uma estrutura de sociedade de investimento levantaria um nevoeiro estrutural que manteve pedidos em revisão jurídica durante anos.
Impacto no mercado
Os emitentes de ETF de cripto com pedidos pendentes interpretam isto como um sinal verde para voltar a apresentar os pedidos com a confiança de que a regra subjacente pode ser alargada, enquanto os promotores de produtos alavancados de contratos de eventos e de ações individuais recebem a mesma abertura.
Perguntas frequentes
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O que anunciou na verdade a SEC sobre os ETF de cripto?
A SEC abriu um período de 60 dias de consulta pública para reexaminar a regra que permite a ETF inovadores listar sem um pedido individual de isenção, o mesmo processo automatizado que aprovou produtos spot de bitcoin e ether e elevou os ativos de ETF nos EUA de 4 biliões em 2019 para 12 biliões em 2025.
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Porque está o presidente da SEC, Paul Atkins, a repensar agora as regras dos ETF?
Atkins enquadrou o pedido como um impulso para um quadro regulatório mais coerente e transparente, invocando a profundidade das mudanças na classe de ativos desde a redação da regra original e sinalizando que a tokenização e produtos de cripto mais amplos são uma prioridade.
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Que pergunta concreta está a SEC a fazer sobre os ETF de cripto?
A agência pergunta se um ETF cuja estratégia principal consista em deter ativos que não são valores mobiliários ao abrigo do Investment Company Act pode continuar a ser qualificado como sociedade de investimento, além de questões sobre o calendário de listagem e as divulgações exigidas.
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O que disse Jaret Seiberg, da TD Cowen, sobre o pedido da SEC?
Seiberg disse aos clientes que o pedido visa construir um registo que possa justificar futuras mudanças políticas a permitir ETF focados num universo mais vasto de ativos, listando explicitamente contratos de eventos, ativos cripto e estratégias de ações individuais.
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Como pode este período de comentários da SEC afetar os pedidos de ETF de cripto pendentes?
Uma determinação da equipa técnica de que ativos não classificados como valores mobiliários podem caber dentro de uma estrutura de sociedade de investimento levantaria um nevoeiro estrutural que manteve os pedidos de ETF de cripto em revisão jurídica e, em conjunto com a regulação paralela da tokenização por Atkins,…
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