Um SPAC focado em Bitcoin está a pedir aos acionistas que votem contra a drenagem do seu fundo fiduciário de $217 milhões, numa votação que cristaliza o apetite esfriado por operações de tesouraria em BTC que dependeram de aumentos de capital repetidos para continuar a comprar moedas.
Por que isso é importante
Durante dois anos, comprar mais Bitcoin era suficiente para elevar uma ação de tesouraria. O comércio funcionou porque as ofertas secundárias eram impressas a um prémio em relação ao NAV, e cada aumento de capital poderia ser aplicado diretamente em BTC. Esse ciclo está a desmoronar. O BTC Yield da Strategy, o crescimento por ação nas participações em moedas, está a cair. A Metaplanet é negociada abaixo do valor das moedas no seu balanço, sendo a primeira grande tesouraria de BTC a quebrar essa linha. Uma nova onda de entrantes europeus está a pedir aos investidores que os financiem em termos que ninguém ainda precificou.
Impacto no mercado
A votação do fundo fiduciário é a leitura mais clara do humor dos acionistas. Se o fundo de $217M for drenado, o SPAC efetivamente morre e o dinheiro retorna aos detentores, removendo um comprador do mercado. Se os detentores votarem para mantê-lo vivo, a gestão ainda terá que justificar o próximo aumento num momento em que a diluição está a ser ativamente punida. Qualquer um dos resultados aperta a janela de financiamento para a próxima coorte de emissores de tesouraria em BTC.
Perguntas frequentes
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Sobre o que é a votação do SPAC de Bitcoin de $217M?
Os acionistas estão a ser convidados a votar contra a drenagem do fundo fiduciário do SPAC, o que devolveria capital aos detentores e efetivamente mataria o veículo. Se votarem para mantê-lo vivo, a gestão terá mais espaço para emitir ações e comprar mais BTC.
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Por que as ações de tesouraria em BTC estão a perder favor?
O comércio funcionou quando as ofertas secundárias eram impressas acima do NAV e cada aumento poderia ser aplicado diretamente em Bitcoin. Com o BTC Yield da Strategy a cair e a Metaplanet a negociar abaixo do seu valor em moeda, a diluição já não está a ser recompensada.
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O que é o BTC Yield da Strategy?
O BTC Yield mede o crescimento por ação nas participações em Bitcoin, quantos sats a empresa acumula por ação ao longo de um período. Tornou-se a métrica principal para o comércio de tesouraria em BTC, e a sua queda sinaliza que a estratégia está a ficar sem combustível para imprimir prémios.
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Por que é importante a Metaplanet negociar abaixo do seu valor em moeda?
É a primeira grande tesouraria de BTC a quebrar a paridade com as suas participações subjacentes em Bitcoin. A negociação abaixo do NAV torna cada novo aumento de capital imediatamente dilutivo, que é contra o que os investidores estão a revoltar-se.
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Quem são os novos entrantes europeus na tesouraria em BTC?
Uma nova onda de empresas listadas na Europa tem levantado capital para comprar Bitcoin em termos que o mercado ainda não precificou. As suas recepções dirão se o comércio de tesouraria ainda tem compradores fora dos EUA.
CoinDesk
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