Stablecoins atingem recorde de 322 mil milhões e superam economias

A capitalização de mercado combinada de todas as stablecoins atingiu um recorde de 322 mil milhões de dólares, ultrapassando as reservas oficiais de câmbio de 95 países — incluindo economias desenvolvidas como o Reino Unido, o Canadá e os Emirados Árabes Unidos, a par de soberanos de média dimensão como a Polónia, a Tailândia e o México.

As stablecoins são versões tokenizadas de moedas fiduciárias emitidas em infraestrutura blockchain, indexadas 1:1 ao dólar dos EUA e, em bolsas mais pequenas, ao euro, iene e franco suíço. Os emissores indexados ao dólar — liderados pela Tether — representam a maior parte desses 322 mil milhões de dólares. Apenas 14 nações detêm hoje mais reservas de câmbio do que o mercado de stablecoins: China, Japão, Rússia, Índia, Taiwan e Alemanha lideram a lista, com os Estados Unidos, a Suíça, a Arábia Saudita e alguns outros a completá-la.

Porque importa

As reservas de câmbio são os dólares, euros, ienes e ouro que os bancos centrais acumulam para defender as suas moedas, servir a dívida externa e financiar faturas energéticas e de importações. O facto de um instrumento de dólar privado e sem permissões eclipsar agora a almofada soberana de 95 jurisdições representa uma mudança estrutural no lugar onde a liquidez global em dólares realmente reside — e altera a economia política do dinheiro. Os dólares detidos em stablecoins são dólares que ficam fora do sistema bancário doméstico de qualquer país, fora do perímetro de qualquer banco central e fora do alcance de qualquer regime de controlos de capital.

O Banco de Compensações Internacionais sinalizou a mesma tendência nos seus próprios dados. Os fluxos transfronteiriços de stablecoins cresceram substancialmente desde 2022, com a atividade mais intensa em corredores que enfrentam inflação elevada e volatilidade cambial — um sinal de que os residentes de mercados emergentes e em desenvolvimento estão a usar as stablecoins como porta de entrada sem fricções para poupanças denominadas em dólares. Apenas 14 países detêm mais reservas de câmbio do que o mercado de stablecoins aos 322 mil milhões de dólares — um marcador da rapidez com que os trilhos digitais absorveram um papel de balanço outrora reservado aos soberanos.

Impacto no mercado

O crescimento tem dois lados.