CryptoSlate
Federal Rezerv, 16 Eylül'de hedef faiz aralığını 25 baz puan artırarak %3,75-%4,00 seviyesine çıkardı. Bu sırada bir yıllık Hazine tahvili getirisi %4,45'e ulaştı. Böylece kripto borç verme için alternatif maliyet ölçütü yeniden belirlendi. Coin Metrics, Aave'deki USDC borç verenlerin ortalama olarak Hazine faizinden 31 baz puan daha az kazandığını ve Aave'nin ölçülen dönemlerin %78'inde daha düşük performans gösterdiğini tespit etti.
Neden önemli
Fed'in faiz artırması, zincir üstü faizleri otomatik olarak yükseltmiyor. Sentora'nın kurucu ortağı ve CEO'su Anthony DeMartino, SOFR ile Sentora'nın Aave V3 içindeki gecelik USDC ve USDT borçlanmasını ölçen göstergesi CDOR arasındaki korelasyonun çok düşük olması nedeniyle SOFR'ın DeFi için yanlış çıpa olduğunu savunuyor. CDOR, zincir üstündeki yerel kredi talebini yakalarken bir yıllık Hazine tahvili, yatırımcıların kamu borcu yerine kripto borç vermeyi seçerek vazgeçtiği getiriyi ölçüyor.
Bu ayrım, alternatif maliyet sorununu ortadan kaldırmıyor. CDOR'u aşan bir getiri, Hazine tahvillerinin altında kalmaya devam ederse yatırımcıları telafi etmeye yine yetmeyebilir. Bir ECB çalışma belgesine göre para politikasının DeFi stablecoin mevduat faizlerine kısa vadeli aktarımı zayıf ve istikrarsız. Faizleri merkez bankası politikasından çok, çoğu zaman kaldıraç azaltma yönlendiriyor.
Piyasa etkisi
Karşılaştırma, DeFi için her açıdan olumsuz değil. Morpho'nun medyan USDC kasası, bir yıllık Hazine tahvilini 65 baz puan geride bıraktı, ancak yıllıklandırılmış volatilitesi Aave'nin yaklaşık 3,3 katıydı. Dolayısıyla ek getiri, kamu borcuna kıyasla bedelsiz bir iyileşmeden çok daha dalgalı bir risk profiliyle geldi.
Aynı ödünleşim Kraken'in xStocks Vaults ürünlerinde de görülüyor. Ürünler SPYx ve QQQx için net yıllıklandırılmış %2, NVDAx için ise %1,8 getiri sunuyor. Stres dönemlerinde para çekme işlemleri üç gün veya daha uzun sürebiliyor. Otomatik kaldıraç azaltma, satış dalgası sırasında teminatı koruyabilir, ancak getirileri de sıkıştırabilir. Hazine getirileri yüksek kalırken DeFi borç vermenin sermaye çekebilmesi için primin yalnızca nominal bir ölçütü aşması değil, akıllı sözleşme, likidite, kredi ve işlem gerçekleştirme risklerini de karşılaması gerekiyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Fed'in hamlesi kripto borç verme ölçütünü nasıl değiştirdi?
Fed, hedef faiz aralığını %3,75-%4,00 seviyesine çıkardı. Bir yıllık Hazine tahvili getirisi de %4,45'e ulaştı. Böylece yatırımcıların DeFi borç vermeyle karşılaştırabileceği düşük riskli getiri yükseldi.
-
Aave'nin USDC getirileri bir yıllık Hazine tahvillerinin ne sıklıkla gerisinde kaldı?
Aave'nin USDC borç verme getirileri, bir yıllık Hazine tahvilinden ortalama 31 baz puan düşük kaldı ve ölçülen dönemlerin %78'inde daha düşük performans gösterdi.
-
Sentora DeFi faizleri için neden SOFR yerine CDOR'u tercih ediyor?
CDOR, Aave V3 içindeki gecelik USDC ve USDT borçlanmasını izleyerek zincir üstündeki yerel kredi talebini ölçüyor. Sentora'dan Anthony DeMartino, CDOR ile SOFR arasındaki korelasyonun çok düşük olduğunu söylüyor.
-
Her DeFi borç verme ürünü Hazine tahvillerinin gerisinde mi kaldı?
Hayır. Morpho'nun medyan USDC kasası, bir yıllık Hazine tahvilini 65 baz puan aştı. Ancak yıllıklandırılmış volatilitesi Aave'nin yaklaşık 3,3 katıydı.
-
Kripto getirileri yatırımcıları hangi riskler için telafi etmeli?
Kripto getirileri akıllı sözleşme, likidite, kredi ve işlem gerçekleştirme risklerini karşılamalıdır. Hazine tahvili faizinin üzerindeki nominal getiri, primin yeterli olduğunu tek başına göstermez.
CoinDesk
Crypto Rank News
WuBlockchain
CoinTelegraph