Bitcoin, 2 yıllık tahvil getirisi %4,9’a çıkarken yükseldi

2 yıllık Hazine tahvilinin getirisi neredeyse bir gecede 20 baz puan yükselerek %4,9'a çıkarken, 10 yıllık getiri de %5,1'e ulaştı. Fed fonlama oranı %4'te kalmaya devam ediyor. Bu durum, kısa vadeli para politikası ile piyasanın nötr faiz tahmini arasında bir fark bırakıyor. Enerji fiyatları ve dolar da yükseliyor, ancak Bitcoin mayıs zirvesinin üzerine çıktı ve 50 haftalık hareketli ortalamasının üzerinde kalmayı sürdürüyor.

Neden önemli?

Makro baskı birkaç yönden geliyor. Daha yüksek enerji fiyatları enflasyon endişelerini artırıyor ve Hazine getiri eğrisinin uzun vadeli bölümünü yukarı itiyor. Daha güçlü dolar, riskli varlıklar üzerinde ek bir baskı oluşturuyor. S&P 500 ise ağustos ortasındaki zirvesinin ardından durakladı ve hâlâ zirvesinin yalnızca yaklaşık %1,5 altında bulunuyor.

Temel politika sorusu, Federal Reserve'ün yeterince hızlı tepki verip vermediği. Analiz, piyasa beklentileri ve nötr faiz için genellikle bir gösterge olarak kabul edilen 2 yıllık getiriyi Fed'in takip etmekte yavaş kaldığını savunuyor. Politika faizi bu göstergenin yaklaşık 1 tam puan altında kaldığı için, finansal koşullar daha uzun süre sıkı tutulmadan enflasyonu kontrol altına almak zorlaşabilir.

Piyasa etkisi

Altın ve gümüş, eylül ortasından ekim ortasına kadar olan dönemde zorlandı. Bu durum, yükselen getirilerin ve güçlenen doların emtialar üzerinde baskı oluşturacağı tezini büyük ölçüde destekliyor. Bitcoin ise istisna oldu. Tarihsel golden cross oluşumları çoğu zaman önce bir düşüş, ardından bir ralli getirdi. Mevcut hareket de daha geniş risk ortamına rağmen bu modeli izledi.

Sıradaki test haftalık kapanış. Kırılma bölgesinin üzerinde gerçekleşen her yüksek kapanış, Bitcoin boğalarına dip seviyenin görüldüğüne dair daha fazla kanıt sunuyor. $83K seviyesinin altına dönüş, 4. çeyrekte bir geri çekilme riskini yeniden gündeme getirir, ancak bu geri çekilmenin mutlaka yeni bir dip oluşturması gerekmez. Kırılma işlemi yapan yatırımcılar için temel risk, başarısız bir hareket. Düzenli aralıklarla alım yapan yatırımcılar içinse daha düşük bir dip ile makro ölçekte daha yüksek bir dip arasındaki fark, uzun vadeli birikim planından daha az önemli.