CoinDesk
ABD Hazine Bakanlığı Çarşamba günü uzun vadeli ABD tahvillerinin geri alımlarını kabaca ikiye katlayacağını, işlem başına üst sınırı kasım başına kadar en az 4 milyar dolara çıkaracağını ve bunları yeni para yaratımı yerine kısa vadeli borçlanma gelirleriyle finanse edeceğini açıkladı. Hazine Bakanı Scott Bessent CNBC'ye verdiği demeçte rakamın "ihraç başına 4 milyarın üzerinde olabileceğini" söyledi; RIA Advisors, ING, Allianz ve Deutsche Bank analistleri de bu hamleyi Fed'in 2011 Operation Twist'inin modern bir yankısı olarak değerlendirdi. Açıklamanın ardından kısa süreyle yüzde 5,30'dan yüzde 5,18'e düşen 30 yıllık tahvil getirisi, yüzde 5,25 civarında işlem görürken 2007'den bu yana en yüksek seviyesinde bulunuyor.
Neden önemli
Dolar cinsinden büyüklük net tahvil arzına göre küçük ama simgesel anlamı büyük. Allianz danışmanı Mohamed El Erian, X üzerinden yaptığı açıklamada geri alımın "kendisinden çok... 'verim eğrisi kontrolünün' daha geniş çaplı uygulanması olasılığıyla ilgili olduğunu" söyledi. Deutsche Bank paketi, hükümet borçlanma maliyetlerinin yapay olarak enflasyonun altında tutulduğu ve böylece reel borç yükünün zamanla aşındığı bir rejim olan "finansal baskının yumuşak biçimi" olarak nitelendirdi. Her iki okuma da aynı politika hiyerarşisine işaret ediyor: önce Twist tarzı vade yönetimini dene, ancak 30 yıllık getiriler yükselirse resmi YCC'ye geçmeye hazır ol.
Piyasa etkisi
Bu ön taahhüt anlatısı, sert varlıklarda asıl iş gören unsur. Bitcoin ve altın, geri alımlar net likidite eklemese de, Hazine ve Fed'in uzun vadiyi savunma ihtimalinin arttığını fiyatlayan yatırımcılarla birlikte açıklamanın ardından yükseldi. ING, geri alımların "sıfır toplamlı bir oyun" olduğunu ve uzun vadeyi maddi olarak bükme ihtimalinin düşük olduğunu belirtti. Asıl önemli olan yapısal okuma: Bessent CNBC'ye "büyük bir araç setine sahibiz" dedi ve ekledi: "buradaki sinyallerin bir kısmı... getirilerin temel göstergeleri yansıtmadığına inandığımızı gösteriyor." Uzun vadede ayı yönündeki bahislerin çözülmesi ralliye ek yakıt katıyor; bir sonraki tırmanma, muhtemelen Fed'in tam YCC'si, piyasaların şu anda fiyatladığı kaldıraç.
Sıkça sorulan sorular
-
Hazine aslında ne duyurdu?
9 Eylül'de başlayıp 4 Kasım'a kadar sürecek şekilde Hazine, kendi uzun vadeli (10-30 yıl) tahvillerinden işlem başına en az 4 milyar dolar geri alacak; bu, önceki 2 milyar dolarlık üst sınırın kabaca iki katı ve kısa vadeli borçlanma ihraç gelirleriyle finanse edilecek.
-
Bu QE mi yoksa verim eğrisi kontrolü mü?
Hayır. Hazine, yeni rezerv yaratmadan, elindeki parayı ya da kısa vadeli bono satarak topladığı parayı kullanıyor. QE veya resmi YCC'yi yalnızca Fed uygulayabilir ve Hazine'nin bir getiri tavanı belirleme yetkisi yok.
-
Bitcoin bu yüzden neden yükseliyor?
Çünkü analistler geri alımı, politika yapıcıların uzun vade getirilerinden giderek daha fazla rahatsız olduğuna ve 30 yıllık getiriler yükselirse daha geniş bir müdahaleye geçebileceklerine dair bir sinyal olarak okuyor. Eğriyi savunmaya yönelik ön taahhüt, sert varlık hedge'leri için olumlu.
-
Tahvil piyasası nasıl tepki verdi?
30 yıllık tahvil getirisi açıklamanın ardından kısa süreyle yüzde 5,30'dan yüzde 5,18'e düştü, sonra tekrar 2007'den bu yana görülmeyen seviyeler olan yüzde 5,25 civarına döndü. ING, geri alımların uzun vadeyi maddi olarak bükme ihtimali düşük olan bir 'sıfır toplamlı oyun' olduğunu belirtti.
-
Operation Twist 2.0 nedir?
Hazine'nin, Fed'in 2011 Operation Twist'ini yansıtacak şekilde kısa vadeli borçlanıp uzun vadeli borç satın alma planının kısa adı. Bu adım, net likidite eklemeden kamunun elindeki borçlanmanın ortalama vadesini uzatıyor.
CoinTelegraph
Crypto News
Crypto Rank News
Glassnode
WuBlockchain
TheBlock
CryptoSlate