Bitcoin 2022 Kurulumunu Fed Faiz Artışıyla Tekrarlıyor

Federal Reserve Çarşamba günü faiz oranlarını 25 baz puan artırarak politika faizi aralığını %3,75 ile %4,00 bandına çıkardı; bu, üç yılı aşkın sürenin ilk artış oldu. Piyasalar, önümüzdeki altı ay içinde 75 baz puanlık ek sıkılaştırma fiyatlıyor. Bitcoin'in mevcut düzeni, Mart 2022'yle neredeyse tıpatıp aynı: varlık, Fed son sıkılaştırma döngüsüne başladığında Kasım 2021 zirvesi olan $69.000'ın yaklaşık %40 altındaydı; ilk artışın ardından 12 gün içinde yaklaşık %18 yükseldi, sonra yaklaşık %50 düştü.

Neden önemli

2022 döngüsü, bugünkü piyasa için en temiz paraleli oluşturuyor. Bitcoin şu anda Ekim ayındaki $126.000 zirvesinin yaklaşık %40 altında; bu düşüş, Fed son artış turuna başladığında 2021 zirvesine karşı ölçülenle neredeyse aynı. O dönemde BTC, ilk artışın ardından 12 gün içinde %18 yükseldi, ardından %50'lik bir düşüşe döndü. Tarih, bir duraklamanın kalıcı olma ihtimalinin düşük olduğunu gösteriyor: 1955'ten bu yana 12 sıkılaştırma döngüsü ve 1994'ten bu yana 9 döngü içinde Fed tam olarak yalnızca bir kez 'tek artışla bitti'.

Enflasyon yumuşadı ama Fed'in durması için yeterli değil. Yıllık manşet enflasyon beş yılı aşkın süredir %2'nin üzerinde seyrederken, çekirdek enflasyon %2,4 ile beş yılın en düşük seviyesinde olsa da hâlâ hedefin üzerinde. Bir enerji şoku şimdi bu ilerlemeyi bozma tehdidi oluşturuyor: Orta Doğu gerilimleri WTI ve Brent petrolünü varil başına $100'ün üzerine çıkardı ve ABD 10 yıllık Hazine tahvil faizi %5'e yükseldi; riskli varlıklar genelinde finansal koşullar sıkılaştı.

Piyasa etkisi

Oyun planı önemli çünkü rahatlama rallisi tipik olarak önce geliyor. 2022 örneği tekrar ederse, BTC ilk artışın ardından kısa süreli bir sıçrama görebilir, sonra uzun süreli bir düşüş yeniden başlayabilir. 2022 döngüsü, kripto sektörüne özgü çalkantılarla birlikte hisse senetleri, tahviller ve metaller genelinde kayıplarla örtüştü. Bu kez makro tablo benzer: yükselen faizler, yüksek petrol ve daha fazla sıkılaştırmayı açıkça işaret eden bir Fed.

İzlenecekler: eğrinin fiyatladığı önümüzdeki 75 baz puan, petrolün seyri ve %5'lik Hazine tahvil faizinin tavan olarak kalıp kalmayacağı ya da daha yukarı kırılıp kırılmayacağı.