BTC 60K Altında: Spot Satışlar ve ETF Çıkışları Fiyatı Aşağı Çekti

Bitcoin, geçen hafta zarar gerçekleştirmesi, süregelen ETF çıkışları ve savunmacı opsiyon konumlanması satıcıları kontrol altında tutarken 60.000 doların altına sarktı. Glassnode'un Week On-Chain raporu, hareketi spot odaklı bir satış dalgası olarak çerçeveliyor: son on günde Spot Kümülatif Hacim Delta'sı vadeli işlemlere kıyasla çok daha hızlı düşerken açık pozisyonlar düşük kaldı ve fonlama oranı inatla pozitif seyretti; bu da kaldıraç kaynaklı bir çözülmeden ziyade spot piyasalardaki agresif satış tarafı akışına işaret ediyor. Coinbase spot akışları o zamandan bu yana yapıcı bir görünüme dönerken Binance tarafındaki trader'lar savunmada kalmaya devam ediyor ve türevler spotu yakaladıkça açık pozisyonlar şimdi sert bir yükseliş kaydetti.

Neden önemli

Piyasa derin bir iskonto bölgesinde oturuyor. BTC yaklaşık 62,3 bin dolardan işlem görüyor; bu, 77 bin dolarlık True Market Mean'e göre yüzde 19 iskonto ve 200 günlük hareketli ortalamaya (yaklaşık 76.466 dolar) kıyasla kabaca yüzde 18 aşağıda anlamına geliyor. Net Gerçekleşen Kâr ve Zarar'ın 90 günlük basit hareketli ortalaması günlük -205 milyon doları gösteriyor; ağırlık merkezini True Market Mean'den ziyade 53,4 bin dolarlık Gerçekleşen Fiyat'a doğru eğen, zarar ağırlıklı bir rejimi doğruluyor. Makro tarafta, DXY 23 Haziran'da 101,37 seviyesini basarak 200 günlük hareketli ortalaması olan 98,72'yi Nisan'daki Liberation Day şokundan bu yana ilk kez geri aldı; bu da tarihsel olarak BTC üzerinde destekten çok baskı oluşturan bir yeniden teyit anlamına geliyor. 10 yıllık tahvil getirisi yüzde 4,50'de sabitlenmiş durumda ve VIX endeksi hafta ortasında 16,2'den Cuma kapanışında 19,49'a yükseldi.

Piyasaya etkisi

Kurumsal talep bu döngüdeki düşüşü absorbe etmedi. ABD spot ETF'lerinin net akışlarının 7 günlük ortalaması, ürünlerin piyasaya sürülmesinden bu yana en kalıcı çıkış dönemlerinden biri olarak neredeyse günlük -300 milyon dolara geriledi. Geçen 90 günde Grayscale'in GBTC ürünü 16.000 BTC'nin üzerinde geri alım gerçekleştirdi. 66,8 bin dolar ile 70,7 bin dolar arasındaki yoğun kısa vadeli yatırımcı arz kümesi, anlık yukarı yönlü direnci tanımlıyor ve geri alınmadığı sürece olası bir rahatlama sıçramasını muhtemelen sınırlandırıyor; bunun da üzerinde 71,4 bin dolarlık Kısa Vadeli Yatırımcı Maliyet Tabanı bulunuyor. İma edilen volatilite, kısa süreliğine yüzde 42'nin üzerine fırlamasının ardından bir aylık vadede yüzde 38 civarında stabilize oldu; ancak gerçekleşen volatilite yüzde 42'ye doğru yükselmeye devam ediyor ve bu durum volatilite risk primini yaklaşık 4 puan negatif bırakıyor. Yirmi beş delta çarpıklığı sert bir şekilde yeniden inşa edildi; bir haftalık okuma yüzde 12'den yüzde 24'e yükseldi ve piyasa yapıcılarının konumlanması 60 bin dolar ile 64 bin dolar arasında uzun gamma ile domine ediliyor. Bu yapı, mevcut spot civarındaki volatiliteyi sınırlamalı, ancak süregelen dağıtım ile Coinbase'deki erken değer odaklı talep işaretleri arasındaki yönsel düğümü çözmeye yetmiyor.