CalPERS, Big Tech hisselerinde payını %26 azalttı

Financial Times'ın düzenleyici başvurulara dayalı hesaplamalarına göre CalPERS, 2026'nın ilk yarısında Muhteşem Yedili teknoloji hisselerindeki toplam doğrudan paylarını %26 azalttı. 600 milyar doların üzerinde varlık yöneten emeklilik fonu, yatırımcıların aşırı yükselmiş teknoloji değerlemelerini ve hızla artan yapay zeka harcamalarının getirisini sorguladığı bir dönemde özel sermayeye yöneliyor.

Bu hamle, büyük bir kurumsal yatırımcıyı AI işleminde temkinli tarafa taşıyor. CalPERS Baş Yatırım Sorumcusu Yardımcısı Anton Orlich, FT'ye kamu hisse senedi değerlemelerinin pahalı göründüğünü ve teknoloji devlerinin diğer yatırımların gerisinde kalabileceğini söyledi. Fon, piyasadaki küçük bir lider grubuna dayanmak yerine şirketler genelinde daha geniş bir dağılım arıyor.

Neden önemli

Bu geri çekilme, büyük teknoloji şirketlerinden tamamen çıkış anlamına gelmiyor. Roundhill Magnificent Seven ETF'si yıl başından bu yana hâlâ %7 yükselmiş durumda. Bu performansa Apple'ın %34'lük kazancı ve Nvidia'nın %12'lik yükselişi öncülük ediyor. Meta, Alphabet ve Tesla ise yıl genelinde geriledi. Bu tablo, manşet endeks performansının altında işlemin ne kadar farklılaştığını gösteriyor.

CalPERS ayrıca özel sermaye yatırımlarını da artırıyor. Bu nedenle karar, teknolojiye yönelik basit bir reddiyeden çok portföy dağılımında bir değişiklik niteliği taşıyor. Yine de fonun ölçeği, diğer yatırımcıların AI yatırımlarının kullanılan sermayeyle orantılı getiriler sağlayıp sağlayamayacağını tartıştığı bir dönemde bu hamleye ağırlık kazandırıyor.

Piyasa etkisi

Baskı, neocloud sektörüne şimdiden ulaşıyor. Elon Musk'ın AI veri merkezi şirketleri için finansman koşullarının sıkılaştığı uyarısının ardından CoreWeave, Cipher Digital ve IREN pazartesi günü piyasa açılmadan önceki işlemlerde geriledi. Bu şirketler sermayeye erişime büyük ölçüde bağımlı. Bu nedenle artan finansman baskısı, agresif altyapı harcamaları ile kısa vadeli nakit üretimi arasındaki farkı görünür kılabilir.

Piyasadaki temel soru, CalPERS hamlesinin münferit bir yeniden dengeleme olarak mı kalacağı, yoksa yoğunlaşmış büyük teknoloji yatırımlarından daha geniş çaplı bir rotasyonun başlangıcına mı dönüşeceği. AI altyapı hisselerinde süregelen zayıflık ve kurumsal yatırımcıların özel sermayeye yönelmeye devam etmesi, yüksek yoğunluklu AI değerlemelerine yönelik düşüş beklentisini güçlendirebilir.