CME, ABD kripto perps'lerini engellemek için kendi düzenleyicisine dava açtı

CME Group, CFTC ve başkanı Mike Selig'e, Kalshi ve Coinbase'in kripto sürekli vadeli işlemler listeleme kararını sorgulayan bir dava açtı. Bu sözleşmeler, yatırımcıların bir varlık üzerinde son kullanma tarihi olmadan kaldıraçlı pozisyonlar almalarına olanak tanıyor. Sıradışı dava, en büyük ABD türev işletmesini, geçen yıl yaklaşık 60 trilyon dolarlık non-US ticaret hacmine sahip bir ürün kategorisi üzerinde kendi düzenleyicisiyle doğrudan bir çatışmaya sokuyor.

Dava, CFTC'nin sürekli vadeli işlemleri vadeli işlemler olarak yanlış etiketlediğini, oysa bunların takas olarak düzenlenmesi gerektiğini savunuyor. Bu ayrım, farklı marj, kayıt ve vergi yükümlülüklerini beraberinde getiriyor. CME Başkanı Terry Duffy, bu sözleşmelerin beş günlük marj ve takas piyasası kaydı gerektirdiğini, ancak CFTC'nin Kalshi'nin ürününü onaylamadan önce bunları talep etmediğini belirtti. Kalshi'nin ilk teklifi, ilk haftasında 1 milyar dolardan fazla hacme ulaştı.

Neden önemli

Bu anlaşmazlık, yapısal bir sorun olup ideolojik bir mesele değildir. CME daha önce kripto benimsemesini desteklemiş, Bitcoin vadeli işlemlerinin piyasaya sürülmesine yardımcı olmuştur. Duffy, borsanın sürekli vadeli işlemleri başlatma teknik kapasitesine sahip olduğunu, ancak bu ürünler için müşteri talebi duymadıklarını söyledi. Hyperliquid Politika Merkezi CEO'su Jake Chervinsky, durumu, mevcut bir oyuncunun düzenlemeyi rakipleri engellemek için kullanması olarak çerçeveledi: "CME ile ilgili mesele, onların kriptoya karşı mı yoksa lehine mi olduğu değil. Bu, mevcut bir oyuncunun rekabeti engellemek için düzenlemeyi kullanmasıdır."

CFTC, sürekli vadeli işlemleri resmi kural oluşturma yerine bir politika açıklaması aracılığıyla onayladı ve Selig şu anda ajansın tek oturan komisyoneri olduğu için onun sesi tek başına. Davis Wright Tremaine'den Liz Davis, tek üyeli bir komisyonun, karşıt görüşün eksik olması nedeniyle daha hızlı hareket ettiğini belirtti ve CME davasının şu anda ajansın dışından bu karşıtlığı sağladığını ifade etti.

Piyasa etkisi

Mahkeme mücadelesi, ABD platformlarının, İran çatışmasının başlangıcında 24/7 petrol sürekli vadeli işlemlerinin patladığı Hyperliquid gibi offshore mekanlarla rekabet edip edemeyeceğini şekillendirecek. CME, CFTC önünde 24/7 Batı Teksas Orta ham petrol vadeli işlemleri başlatmak için kendi teklifini sunmuş durumda, bu geleneksel bir sona eren sözleşmedir, ancak ajans bunu bekletiyor. TD Cowen'dan Jaret Seiberg, CME'nin avantajlı olabileceğini, çünkü CFTC'nin önce bir düzenleme yayınlamadan sürekli vadeli işlemleri onayladığını savundu. Davanın çözülmesi beklenirken, ABD sürekli vadeli işlemler politikası bir belirsizlik içinde duruyor. Tek bir komisyoner, mevcut bir rakip ve offshore likidite, farklı yönlere çekiliyor.