CoinDesk
DeFi, Nisan ayında Kelp DAO köprüsünden $292 milyon boşaltıldıktan sonra 48 saat içinde yaklaşık $13 milyar TVL kaybetti. Yalnız Aave $8.45 milyar kaybetti, Solana vadeli işlem platformu Drift ise iki hafta önce $285 milyon darbe almıştı. Solstice Finance COO'su David Plisek, yükseliş öncesi sunulan başlık getirilerinin kullanıcılara her pozisyonun stres altında dayanıp dayanamayacağı hakkında neredeyse hiçbir şey söylemediğini savunuyor. Önemli olan kalıplar, arayüzlerin görüntülediği yüzdenin birkaç katman altında yatıyordu.
Neden önemli
Bulaşma, kayıpların nasıl yayıldığını açıklar; bazı pozisyonların neden açıkta kaldığını, bazılarının ise kalmadığını değil. Plisek'in savı, cevabın endüstrinin getiriyi nasıl konuştuğunda yattığı yönünde: pazarlanacak ve bir skorboard'a dizilecek bir ürün olarak rakam doğru ama neredeyse bilgilendirici değil. Rakamın arkasında, sermayenin nereye yerleştirildiği, riskin nasıl fiyatlandırıldığı, geri ödemede ne olduğu, saklamayı kimin elinde tuttuğu ve hangi düzenleyici çerçevenin geçerli olduğu dahil, hayatta kalmayı gerçekten belirleyen sistem oturuyor. APR çıktıdır; mimari nedendir.
Kelp'in rsETH'si, başlık rakamının gerçekte olduğundan ne kadar uzaklaşabileceğini gösteriyor. Getiri taşıyan bir likit staking token'ı olarak pazarlanan rsETH, yapısal olarak 20 köprü bağımlılığı ve tek doğrulayıcılı bir yapılandırma taşıyordu. Oracle, Aave piyasayı dondurabilene kadar saldırganın uydurma arza karşı $190 milyon borçlanmasına yetecek kadar uzun süre token'ı parite üzerinden değerlemeye devam etti. Başarısızlık mimariydi, sahiplerin fiyatladığı rakamın birkaç katman altında.
Piyasa etkisi
Mayıs ayında Lince Finance, 117 gün boyunca 18 büyük Solana protokolünü kapsayan bir istikrar çalışması yayınlayarak TVL tutarlılığını, dip-zirve düşüşünü, fee geliri öngörülebilirliğini ve Drift şoku sırasındaki davranışı izledi. Veri kümesindeki sadece üç protokol pencere boyunca TVL kazandı. Dayanan üçü yapısal bir özelliği paylaşıyordu: getirileri başarısız olan sistemin dışından, gerçek dünya varlık maruziyetinden, basis trade dinamiklerinden ya da tokenize edilmiş sermayeden geliyordu. Sistemin en hızlı kısımlarından, swap hacminden ve vadeli işlem faaliyetinden kazanan sermaye çıkışa yöneldi.
Kurumlar için Plisek'in dört soruluk çerçevesi artık bir sürtünme noktasından çok bir giriş biletine yakın: getiri nereden kaynaklanıyor ve kaynak, ödemeyi yapan protokol'den bağımsız olarak var mı; bir köprü ya da oracle düzgün çalışmayı bırakırsa teminata ne olur; getirinin ne kadarı, bir düşüş sırasında ortadan kaybolan koşullara bağlı; ve mimari, sahibinin dahli olmadan değişebilir mi.
Sıkça sorulan sorular
-
DeFi'nin $13B'lik Nisan düşüşüne gerçekte ne neden oldu?
Düşüşün büyük kısmı akıllı sözleşme istismarlarından kaynaklanmadı. Solstice Finance COO'su David Plisek'e göre, Kelp'in rsETH'sindeki 20 köprü bağımlılığı ve tek doğrulayıcılı yapılandırmalar dahil, getiri mimarisindeki yapısal riske açık pozisyonlar stres vurduğunda en çok kaybedenler oldu.
-
Kelp DAO köprü boşaltması $13B'lik bir DeFi kaybına nasıl dönüştü?
Kelp'in rsETH oracle'ı, $292M'lik köprü boşaltımının ardından token'ı parite üzerinden değerlemeye devam ederek Aave piyasayı dondurabilene kadar saldırganın uydurma arza karşı $190M borçlanmasına izin verdi. Çözülme, yalnız Aave'den 48 saatte $8.45B çekti.
-
Nisan stres olayında hangi DeFi getiri stratejileri dayandı?
Lince Finance'in 18 büyük Solana protokolünü kapsayan 117 günlük çalışması, sadece üçünün Drift şoku sırasında TVL kazandığını buldu. Ayakta kalanlar getiriyi, swap hacminden ya da vadeli işlem faaliyetinden değil, gerçek dünya varlık maruziyetinden, basis trade dinamiklerinden ya da tokenize edilmiş sermayeden…
-
Kurumlar DeFi getirisine tahsis etmeden önce hangi dört soruyu sormalı?
Plisek'e göre: getiri nereden kaynaklanıyor ve kaynak protokol'den bağımsız olarak var mı; bir köprü ya da oracle başarısız olursa teminata ne olur; getirinin ne kadarı, düşüş sırasında ortadan kaybolan koşullara bağlı; ve mimari, sahibinin dahli olmadan değişebilir mi.
-
Getiri mimarisi neden kurumsal tahsisçiler için bir giriş biletine dönüşüyor?
Çünkü başarısızlık modları sadece başlık düzeyinde değil, yapısal. Bir risk komitesi, mimarisi 'bize güvenin' diye tanımlanan ya da teminatı tek doğrulayıcılı bir köprüde yaşayan bir getiri ürününü sigortayamaz. Nisan, bunun şimdiye kadarki en pahalı hatırlatıcısıydı.
CryptoSlate
TheBlock
Crypto Rank News
CoinTelegraph
Lookonchain
WuBlockchain