Delaware Life’ın 17 milyar dolarlık dosyasını DOJ ve SEC inceliyor

Delaware Life Insurance Company'nin 2025 yıllık dosyası, önceki versiyondaki 1,4 milyar dolardan yaklaşık 17 milyar dolara yükselen ve yatırılmış varlıkların yaklaşık %39'una eşit olan ilgili taraf tutarlarını göstermek üzere yeniden düzenlendi. Clear Spring Life and Annuity'de yapılan ayrı bir düzeltme 4,6 milyar dolar daha ekledi ve finansçı Mark Walter'a bağlı sigortacılar genelinde toplamı 20 milyar doların üzerine çıkardı. Her iki şirket de artık federal inceleme altında: Delaware Life'ın ikinci çeyrek dosyası, Şubat ayında New York Güney Bölgesi ABD Başsavcılığı Ofisi'nden gelen büyük jüri celplerini açıkladı; SEC ise iştirak özel kredi anlaşmalarının doğru ilgili taraf etiketlerini taşıyıp taşımadığına ilişkin paralel bir soruşturma başlattı.

Neden önemli

Olay, ABD kredi piyasalarının opak bir köşesini federal bir soruşturma olarak yeniden çerçevelendiriyor. NAIC verileri, 2024 yılı sonunda özel sermaye şirketlerine ait 137 ABD sigortacısı olduğunu, 2018'de 90'dan yükseldiğini, 704,3 milyar dolar nakit ve yatırılmış varlık tuttuğunu ve bunun ABD sigortacılarının elindeki yaklaşık 9 trilyon doların %7,8'ine eşit olduğunu gösteriyor. Hayat sigortası söz konusu grubun %96'sını oluşturuyordu ve Haziran 2025'e kadar sayı 139'a ulaştı. Federal Rezerv araştırması, hayat sigortacısı iştiraki yöneticilerin CLO'lar aracılığıyla yönlendirilen geniş senkronize kredilerin yaklaşık %35'ini ve orta ölçekli kredilerin %40'ını elinde tuttuğunu, sektör genel hesap varlıklarının ise %72'sini denetlediğini ortaya koydu. Bu örüntü, tek bir iştirak grubuna ABD özel kredisinin anlamlı bir dilimini yönlendirme, fiyatlandırma ve tutma kapasitesi veriyor.

Piyasa etkisi

Risk, acil olmaktan çok yapısal nitelikte. Sigorta yükümlülükleri uzun vadelidir, ancak BIS araştırması küresel iade değerlerinin hayat sektörü varlıklarının %30'una eşit olabileceğini ve bunun yaklaşık yarısının bir hafta içinde nakde çevrilebileceğini gösteriyor. Sürekli 25 baz puanlık yıllık bir faiz artışı, yılda yaklaşık %2 oranında varlık satışını zorlayabilir; bu sakin piyasalarda yönetilebilir, birkaç şirket aynı anda likidite istediğinde ise acı verici olur. Türev teminatları, CLO vade bitimleri ve Federal Home Loan Bank avansları, aktüeryal tahminlerden bağımsız hareket eden sözleşmeli takvimler üzerinden işliyor; 2024 yılı sonunda 28 özel sermayeye ait sigortacı, tüm sigortacı FHLB borçlanmasının %16'sına eşit olan yaklaşık 26 milyar dolarlık FHLB avansı taşıyordu. İtalyan sigortacı Eurovita, tahvil kayıpları ve poliçe iadelerinin birbirini beslemesiyle 2022 sonuna kadar solvency oranının %230'tan %130'a düştüğünü gördü; olay Şubat 2023'te geçici bir geri ödeme dondurmasıyla sonuçlandı.