ECB Euro Stabilcoin Hayat Hattını Engelledi, Dolar Dominasyonu…

Avrupalılar, küresel stabilcoin işlemlerinin %38'ini oluşturuyor, ancak euro cinsinden tokenlar toplam stabilcoin arzının yalnızca %0,3'ünü temsil ediyor — bu fark, geçen haftaki AB maliye bakanları toplantısında Kıbrıs'ın Lefkoşa kentinde öne çıktı. Bruegel düşünce kuruluşu tarafından hazırlanan bir rapor, MiCA'nın katı likidite gerekliliklerinin hafifletilmesini ve euro stabilcoin ihraççılarına ECB destek finansmanına erişim verilmesini önermişti; bu, ticari bankaların zaten aldığı türden bir destek. Toplantıdaki merkez bankacıları her iki öneriyi de tamamen reddetti.

ECB Başkanı Christine Lagarde, daha geniş euro stabilcoin ihraçlarının euro bölgesi bankalarından mevduat çıkışlarını tetikleyebileceği, kredi verme kapasitesini azaltabileceği ve faiz oranı iletimini zayıflatabileceği konusunda uyardı — ECB'nin Kasım 2025'te 2 trilyon dolarlık stabilcoin senaryosuna karşı modellediği riskler, bu ölçekte dolar destekli tokenların Amerikan finansal stresini Avrupa kredi verenlerine doğrudan bir kanal haline getirdiğini ortaya koydu.

Doların yapısal avantajı zaten yasada kodlanmış durumda: Temmuz 2025'te yürürlüğe giren ABD GENIUS Yasası, ödeme stabilcoinlerinin dolar cinsinden varlıklarla 1:1 desteklenmesini gerektiriyor; bu, doların dijital ödeme katmanına hakimiyetini genişletmek için açıkça tasarlanmış bir adım. Dolaşımdaki stabilcoinlerin yaklaşık %98'i dolar cinsindendir. ECB'nin tercih ettiği yanıt — 2029'a kadar bir dijital euro — dolar altyapısına, herhangi bir güvenilir Avrupa alternatifinin gelmesinden önce küresel ağ etkilerini derinleştirmek için yıllar daha fazla fırsat tanıyor.

Özel sermaye beklemiyor: BNP Paribas, ING, UniCredit ve Intesa Sanpaolo dahil 37 bankanın desteklediği Qivalis konsorsiyumu, bu yılın ikinci yarısında bir euro stabilcoin başlatmak için MiCA yetkilendirmesi peşinde.