ETH 11 Yaşında: Stablecoinler $148 Milyarı Aştı

Ethereum 30 Temmuz’da 11 yaşına girdi ve ağın barındırdığı değer ile temel zincirin gerçekten yakaladığı değer arasındaki fark hiç bu kadar geniş görünmemişti. DeFiLlama ve RWA.xyz verilerine göre Ethereum mainnet artık yaklaşık $148,8 milyar stablecoin ve $15,5 milyar tokenleştirilmiş gerçek dünya varlığı takas ediyor. Yazı sırasında kontrol edilen 24 saatlik aralıkta Ethereum tabanlı uygulamalar yaklaşık $8,56 milyon ücret üretirken, temel zincirin kendisi yalnızca $734.000 ücret ve $330.000 gelir topladı. Ücret yakımı üzerine kurulan "ultrasound money" tezi artık üzerindeki faaliyetin çok küçük bir dilimiyle işliyor.

Neden önemli

Haziran 2026 tarihli akademik bir çalışma, Ethereum mainnet işlem ücretinin medyanının 2024 ile 2026 başı arasında $2’nin üzerinden $0,02’nin altına düştüğünü, medyan layer-2 ücretlerinin de %95’ten fazla gerilediğini ortaya koydu. Daha ucuz bloklar Ethereum’u daha kullanışlı hale getirdi ve bir zamanlar ETH’nin değer biriktirme anlatısını taşıyan ücret yakımını boşalttı. Vitalik Buterin sorunu yazılı olarak kabul etti ve Ethereum’un ETH’nin "L2 ağırlıklı bir dünyada bile değer biriktirmeye devam etmesini" sağlaması gerektiğini söyledi, ayrıca tek bir mekanizmaya yaslanmaya karşı uyardı. Joseph Lubin, benimsemeyi artırmak için temel katman ücretlerinin düşük kalması gerektiğini, ETH priminin ise parasal rolünden, staking talebinden ve ağ genelinde kilitli ETH miktarından geleceğini savunuyor. Etherealize’den Vivek Raman bu çerçeveyi daha ileri taşıyarak ETH’yi getiri üreten ve teminat işlevi gören "productive money" olarak konumlandırıyor.

Piyasa etkisi

Değer yakalama artık ETH’nin iki katmanda da tercih edilen teminat olup olmayacağına, rollup’ların mainnet için gerçek blob talebi ve mutabakat ücretleri üretip üretmeyeceğine ve tokenleştirilmiş varlık akışlarının ETH’ye hiç temas etmek zorunda kalıp kalmayacağına bağlı. Ethereum Foundation haziranda 54 pozisyonu kapattı ve protokol, erişim, kullanıcı, topluluk ve kurumsal katmanlar etrafında yeniden yapılandı. Bu sırada kurucu ortak Joseph Lubin, BitMine ve SharpLink, araştırma ve kurumsal temasları yürüten iki yeni bağımsız kâr amacı gütmeyen yapı olan Ethlabs ve Ethereum Institutional’ı destekliyor. Bağımsız kurumlar işi yaygınlaştırıyor, ancak büyük ETH sahiplerinin Ethereum stratejisini şekillendiren yapılar üzerinde ne kadar etkisi olması gerektiğine dair bir yönetişim sorusu da doğuruyor. Boğa senaryosu, ETH fiyatını trilyon dolarlık bir güvenlik hamlesine ve kurumların tek bir uygulama içine $1 trilyon yerleştirebilmesini hedefleyen Trillion Dollar Security amacına bağlıyor. Ayı senaryosu ise layer-2’lerin, ihraççıların ve uygulamaların yükselişin çoğunu yakalaması, ETH’nin ise üzerine kurulan sistem için isteğe bağlı kalması.