Eylül ayında Federal Rezerv faiz artırımına yönelik piyasa fiyatlaması, son ABD istihdam raporunun ardından yaklaşık %60'a geri döndü. Bu oran, Fed Guvernörü Christopher Waller'ın faizleri sabit tutmaktan yana olduğunu açıklamasının ardındaki yaklaşık %50'lik seviyeden yükseldi. İşsizlik %4,1'de kalırken, yıllıklandırılmış tarım dışı istihdam artışı Aralık 2025'teki 116.000'den 603.000'e toparlandı. İlk işsizlik başvuruları 206.000 ile düşük seyretti ve iş gücü piyasasının dayanıklılığını pekiştirdi.
Neden önemli
Veriler, politika tartışmasını iş gücü kaynaklı bir resesyondan ziyade enflasyon yönüne kaydırıyor. Ortalama saatlik kazançlar hâlâ yükseliyor, başlıca enflasyon son dönemde %3,3 ile %3,4 aralığında seyrediyor ve Fed'in %2 hedefinin üzerinde kalmaya devam ediyor; varilin $90 civarında olması da fiyat baskısını artırıyor. Atlanta Fed GDPNow tahmini, üçüncü çeyrek GDP'sini %4,7 olarak belirleyerek kısıtlayıcı politika lehine argümanı güçlendirdi.
Bir Fed toplantısına bu kadar yakınken faiz artırımı fiyatlaması alışılmadık biçimde oynak; son toplantıdaki üç muhalefet şerhi de komitenin daha az birlik içinde olduğuna işaret ediyor. Bu nedenle bir sonraki enflasyon verisi istihdam rakamları kadar önemli: sıcak bir okuma artırım senaryosunu desteklerken, daha düşük bir okuma sabit tutma kararına zemin hazırlayabilir.
Piyasa etkisi
Yeniden fiyatlama, vade ve diğer faize duyarlı risk varlıkları üzerinde baskı yaratıyor. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi Mart ayındaki %3,9'dan yaklaşık %4,78'e yükseldi ve %4,8'i de gördü. Enflasyon ve istihdam güçlü seyrederken Fed sabit tutarsa, eğrinin uzun ucundaki baskı sürebilir.
Bitcoin açısından acil makro sorun paranın maliyeti. Yüksek Hazine getirileri, getiri sunmayan varlıkların likidite ortamını sıkılaştırıyor; bu da bir sonraki enflasyon raporunu risk piyasaları için kilit kısa vadeli katalizör haline getiriyor.
Sıkça sorulan sorular
-
İstihdam raporu Eylül Fed faiz artırımı ihtimallerini neden yükseltti?
İşsizlik %4,1'de kaldı, yıllıklandırılmış tarım dışı istihdam artışı 603.000'e toparlandı ve ilk başvurular 206.000'de sabitlendi. Bu rakamlar bir bütün olarak, iş gücü kaynaklı bir resesyondan ziyade dayanıklı iş gücü talebine işaret etti.
-
Enflasyon neden şimdi resesyon riskinden daha önemli?
İstihdam dayanıklı kalmaya devam ederken, ortalama saatlik kazançlar yükseliyordu ve başlıca enflasyon Fed'in %2 hedefinin üzerinde %3,3 ile %3,4 aralığında seyrediyordu. Varilin $90 civarında olması fiyat baskısını artırıyor.
-
Fed'in sabit tutması uzun vadeli Hazine getirilerini nasıl etkileyebilir?
10 yıllık getiri Mart ayındaki %3,9'dan %4,8'e dokunduktan sonra yaklaşık %4,78'e yükseldi. Enflasyon ve istihdam güçlü kalırken Fed sabit tutarsa, eğrinin uzun ucu daha fazla baskıyla karşılaşabilir.
-
Hangi büyüme tahmini sıkı Fed politikası lehine argümanı güçlendiriyor?
Atlanta Fed GDPNow tahmini, üçüncü çeyrek GDP'sini %4,7 olarak açıkladı. Güçlü istihdam ve hedefin üzerindeki enflasyonla birleştiğinde bu, kısıtlayıcı politikayı destekliyor.
-
Yaklaşan hangi veri Eylül faiz kararını değiştirebilir?
Toplantı öncesindeki bir sonraki enflasyon raporu kilit sınav olacak. Sıcak bir okuma faiz artırımı senaryosunu güçlendirirken, daha düşük bir okuma faizlerin sabit tutulmasını destekleyebilir.
WatcherGuru
CryptoSlate
CoinTelegraph
CoinDesk
WuBlockchain
TheBlock