CoinDesk
Mott Capital Management kurucusu Michael Kramer, yaklaşan ABD Hazine işlemlerinden kabaca 150 milyar dolarlık bir likidite çıkışına dikkat çekiyor; 28 Mayıs – 5 Haziran arasındaki nakit çekiminin bitcoin'in süregelen satış dalgasını derinleştirebileceğini savunuyor. Silsile, sekiz işlem gününe beş yerleşimi yığarak ilerliyor: Perşembe günü 15 milyar dolarlık T-hazbonu, Cuma günü 47 milyar dolarlık kupon yerleşimi, Pazartesi 68 milyar dolar, Salı 16 milyar dolarlık T-hazbonu yerleşimi ve 4 Haziran'da 5–15 milyar dolarlık bir başka T-hazbonu yerleşimi.
"Deneyimlerime göre Bitcoin, çoğu enstrümandan daha iyi bir likidite göstergesi olma eğiliminde. Hazine yerleşimleri likidite üzerinde bir baskı oluşturuyorsa, Bitcoin çok daha aşağıya gidebilir," Kramer son piyasa notunda yazdı. Bitcoin'i eşzamanlı değil, öncü bir sinyal olarak çerçeveliyor — varlık zaten tepki veriyor, makro mekanizma ise bankacılık sistemine henüz tam olarak yansımadı.
Neden önemli
Hazine yeni tahvil ve kupon ihraç ettiğinde, alıcılardan gelen nakit Federal Reserve'deki Hazine Genel Hesabına (Treasury General Account) akar ve bankaların faaliyetlerini finanse etmek için kullandığı rezerv bakiyelerinden etkin biçimde çekilmiş olur. Mekanizma sabit getirili masasında iyi bilinir, ancak kripto çevrelerinde rutin biçimde göz ardı edilir: geçici ancak gerçek olan bu banka rezervi çekimi, ağır ihraç pencerelerinde yoğunlaşarak riskli varlıklara alım ilgisini kısmaktadır. Kramer'ın 150 milyar dolarlık rakamı, Fed daha tepki vermeden fonlama koşulları için tek başına yeterince büyük olan, tek bir haftalık kümülatif yerleşim büyüklüğünü ifade ediyor.
Bu çerçeveleme, alışıldık kripto anlatısını tersine çeviriyor. Bireysel akış, ETF yaratımları, madenci satışları ve borsa bakiyeleri çoğu trader'ın varsayılan merceği; Kramer'ın notu ise makro nakit akışı kanalını öne çıkararak, yakın vadede belirleyici değişkenin protokol düzeyindeki etkinlik değil, devlet borçlanması olduğunu savunuyor.
Piyasa etkisi
Bitcoin zaten Kramer'ın tanımladığı yönde hareket ediyor. Varlık, bu ayın başında 82.500 doların üzerindeki zirvelerden yaklaşık %11 geriledi ve yayın saatinde 73.000 dolar civarında işlem görüyordu; 75.000 dolarlık destek seviyesinin kırılması, yerleşim takviminin en ağır günleri gelmeden likiditenin sıkılaştığının bir teyidi olarak gösteriliyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Michael Kramer kimdir ve ne konusunda uyarıyor?
Michael Kramer, kayıtlı bir yatırım danışmanlığı şirketi olan Mott Capital Management'ın kurucusu ve CEO'sudur. 28 Mayıs – 5 Haziran arasında ABD Hazine tahvil ve hazbonu yerleşimlerinden kabaca 150 milyar dolarlık likidite çıkışının bitcoin'i sert biçimde aşağı çekebileceği konusunda uyarıyor; BTC'nin öncü bir…
-
Bir ABD Hazine yerleşimi likiditeyi nasıl çekiyor?
Hazine yeni tahvil ve kupon ihraç ettiğinde, alıcıların nakdi Federal Reserve'deki Hazine Genel Hesabına akar ve banka rezervlerinden etkin biçimde çekilmiş olur. Bu geçici ancak gerçek fonlama çekimi, özellikle ağır ihraç pencerelerinde riskli varlıklara talebi kısmaktadır.
-
Kramer'ın takip ettiği yerleşim takvimi nedir?
Kramer, sekiz işlem gününe yayılan beş yerleşimi sıralıyor: Perşembe 15 milyar dolarlık T-hazbonu, Cuma 47 milyar dolarlık kupon yerleşimi, Pazartesi 68 milyar dolar, Salı 16 milyar dolarlık T-hazbonu ve 4 Haziran'da 5–15 milyar dolarlık tahmini T-hazbonu — toplamda kabaca 150 milyar dolar.
-
Bitcoin likidite uyarısına şimdiden nasıl tepki verdi?
Bitcoin, bu ayın başında 82.500 doların üzerindeki zirvelerden yaklaşık %11 geriledi ve yayın saatinde 73.000 dolar civarında işlem görüyordu. Kramer, en ağır yerleşim günleri öncesinde 75.000 dolar civarındaki kilit desteğin kırılmasını, likidite koşullarının sıkılaştığının teyidi olarak gösteriyor.
-
Kramer'ın likidite-drenaj tezini ne geçersiz kılar?
Bitcoin'in 4 Haziran T-hazbonu yerleşimi öncesinde 75.000 dolarlık destek seviyesini geri alması, tezin en temiz teyidini zayıflatır. İhraç baskısına karşı güvercin tonlu Fed iletişimi ya da bilanço ayarlaması da bu görüşü yumuşatır.
CoinTelegraph
WatcherGuru