BlackRock IBIT BTC opsiyon açık faizi Deribit'i geçti

BlackRock'un spot bitcoin ETF'si IBIT Cuma günü yapısal bir eşiği aştı: Volmex adlı merkeziyetsiz oynaklık protokolünün verilerine göre, Nasdaq'da listelenen IBIT opsiyonlarındaki açık faiz 27,61 milyar dolara ulaşarak Deribit'in bitcoin opsiyonlarındaki 26,90 milyar dolarlık açık faizi az farkla geride bıraktı. Bu dönüm noktası, ABD düzenlemelerine tabi bir bitcoin ETF'sinin 2016'dan bu yana BTC opsiyonlarına hâkim olan kıyıdaki türev devini ilk kez yakaladığı — ve sıyrıldığı — anlamına geliyor. Farkın yaklaşık iki yılda kapanması, kurumsal türev akışlarının ne denli hızlı biçimde kıyıdan içeriye taşındığını ortaya koyuyor.

Neden önemli

Deribit neredeyse on yıldır bitcoin türevleri likiditesinin en derin havuzu konumunda ve ABD'li kurumlar tarihsel olarak buraya yalnızca OTC masaları ya da yurt dışı iştirakleri üzerinden erişebiliyordu. Nasdaq'da listelenen ve OCC üzerinden takası yapılan IBIT opsiyonları bu durumu değiştiriyor: kayıtlı yatırım danışmanları, hedge fonlar ve perakende aracı kurum müşterileri artık bitcoin oynaklığını, S&P 500 opsiyonlarında kullandıkları aynı altyapıyla işlem görebiliyor. Deribit'in küresel perakende satış ve iş geliştirme başkanı Sidrah Fariq bunu rekabet değil, tamamlayıcı bir gelişme olarak değerlendirerek CoinDesk'e "IBIT üzerinden opsiyon işlem yapmaya alıştıkça, bu durum nihayetinde daha geniş ekosistemi besliyor" dedi. Bu kayış fiyat keşfi açısından önemli: bu ölçekteki ABD düzenlemelerine tabi bir opsiyon kompleksi, piyasa yapıcılarına yurt içinde hedge edilebilecek bir oynaklık eğrisi sunuyor ve kıyıdaki platformlara olan referans fiyat bağımlılığını azaltıyor.

Piyasa etkisi

İki defter ölçek olarak benzer ancak farklı yatırımcı tabanları tarafından şekillendirilmiş durumda. Volmex verileri, yurt içi IBIT call açık faizinin Deribit'e kıyasla yaklaşık dört yüzde puan daha ileride, yani daha derin out-of-the-money seviyelerde yoğunlaştığını gösteriyor; grev fiyatlarının büyük bölümü BTC cinsinden 109.709 dolarlık bir ralliye işaret ediyor — bu da mevcut 77.400 dolarlık spot fiyatın yaklaşık yüzde 41 üzerinde. Deribit'teki konumlanış yükseliş yönlü ancak daha ölçülü; grevler 106.000 dolar civarında kümeleniyor. Vade takvimleri de farklılaşıyor: IBIT açık faizi ağırlıklı olarak yaklaşık iki ay daha uzun vadeli, Ekim 2026 vadeleri baskın; Deribit ise daha yakın vadeli Ağustos sözleşmelerine eğiliyor — bu da yurt içindeki daha uzun vadeli ETF yatırımcılarına karşılık kıyıdaki daha taktiksel akışla uyumlu bir tablo çiziyor.