Kripto ETF’lerinin Vergi Avantajları IRS İncelemesine Takıldı

Hazine Bakanlığı ve IRS, dijital varlıkları ve düzenlemeye tabi yatırım şirketlerini (RIC) içeren bir vergi stratejisini inceliyor. Bu şirketlerin vergi avantajlarını korumak için yıllık brüt gelirlerinin en az yüzde 90'ını genel olarak uygun kaynaklardan elde etmesi gerekiyor. İnceleme, BlackRock'ın IBIT ve ETHA fonlarının 2026'nın ilk altı ayında toplam 7,22 milyar dolarlık Bitcoin ve Ethereum'u ayni olarak dağıtmasının ardından geldi. Ancak fonlar, incelenen stratejiyi kullanmakla suçlanmıyor.

Neden önemli

Kurumlar, bazı RIC'lerin ayni itfalar yoluyla değer kazanmış dijital varlıkları dağıtırken gerçekleşmemiş kazançları yüzde 90 gelir testinin dışında tutup tutamayacağını inceliyor. 852(b)(6) maddesi uyarınca, uygun ETF itfalarında değer kazanmış varlıklar genellikle fonun bu varlıklardaki birikmiş kazancı muhasebeleştirmesine gerek kalmadan devredilebiliyor. Hazine Bakanlığı, kazanç muhasebeleştirilmediği için RIC hesaplamasına da dahil edilmemesi gerektiği görüşüne şüpheyle yaklaşıyor. Bu yorumun, testi fonun temel ekonomik gelirine daha az bağlı hale getirebileceğini savunuyor.

Bildirim bilgi talep ediyor; uygulamayı yasaklamıyor veya yeni bir kural getirmiyor. Düzenleyiciler, yasaların izin verdiği durumlarda geriye dönük etkisi olabilecek düzenlemeler, kararlar veya başka rehberler yayımlayabilir. IRS ayrıca yeni bir rehber yayımlanmadan önce mevcut yasalar kapsamında kötüye kullanıma dayalı bir stratejiye itiraz edebileceğini belirtiyor.

Piyasa etkisi

BlackRock'ın IBIT fonu haziran sonuna kadar yaklaşık 5,49 milyar dolarlık Bitcoin'i ayni olarak dağıtırken ETHA, 1,72 milyar dolarlık Ethereum dağıttı. IBIT ayrıca ayni oluşturma işlemleriyle yaklaşık 9,36 milyar dolar aldı. Bu rakamlar kripto transferlerinin boyutunu gösteriyor; iki tröstten herhangi birinin Hazine Bakanlığının belirlediği stratejiyi kullandığına kanıt oluşturmuyor. Her ikisi de söz konusu gelir testine tabi RIC'ler yerine, vergi açısından hibe veren tröstler olarak sınıflandırılıyor.

İnceleme, bunun yerine doğrudan varlık tutarak veya başka yapılar üzerinden dijital varlıklara erişim sağlamaya çalışan RIC'ler için belirsizlik yaratıyor. Kriptoya açılan çok varlıklı ve aktif yönetilen ETF'lerin yaygınlaşmasıyla fon yöneticilerinin itfa sepetlerini yeniden değerlendirmesi, bunların ekonomik amacını belgelemesi ve vergi varsayımlarını gözden geçirmesi gerekebilir.