Kripto kredi piyasası CeFi, DeFi ve RWA risklerine ayrışıyor

8Lends ile hazırlanan yeni bir Cointelegraph Research raporu, kripto kredi piyasalarının tek bir varlık sınıfı olmadığını savunuyor. CeFi kredileri, DeFi havuzları, tokenleştirilmiş Hazine tahvilleri ve RWA özel kredi, saklama, teminat ve icra açısından farklı temellere dayanıyor ve her biri farklı şekilde başarısız oluyor.

Neden önemli

CeFi, karşı taraf riskini tek bir operatörde yoğunlaştırır: kredi veren başarısız olduğunda, alacak bir iflas sürecine dönüşür. DeFi kredileri onchain teminata ve otomatik tasfiyeye dayanır, bu yüzden başarısızlık biçimi fiyat akışı ve marj motorudur. RWA özel kredi ise pozisyon onchain tokenleştirilmiş olsa bile hâlâ offchain kredi değerlendirmesine ve gerçek dünya borçluları üzerindeki hukuki alacaklara dayanır. Token, teminat ve alacak birbirinin yerine geçmez.

Piyasa etkisi

Pratik okuma şu: aynı getiriye ve aynı nominal tokene sahip iki kredi çok farklı riskler taşıyabilir. Tokenleştirilmiş bir Hazine tahvili kısa vadeli egemen borç riskidir; tokenleştirilmiş bir özel kredi senedi ise bir kredi değerlendirme masası üzerindeki hukuki alacaktır. Onchain sarmalayıcıyı varlığın kendisi sanan yatırımcılar alttaki yapıyı kaçırır. Rapor, onchain özel kredi AUM büyümeye devam ederken ve CeFi kredi verenleri yeniden ödeme gücü incelemesiyle karşı karşıya kalırken yayımlandı.