Kripto Netlik Kazanıyor, DeFi Yakalanma Riskiyle Karşılaşıyor

Austin, düzenleyici netlik, stablecoin benimsenmesi ve varlıkların tokenleştirilmesinin daha büyük sermaye havuzlarına erişim sağlamasıyla kriptonun yeni bir döneme girdiğini savunuyor. SEC ve CFTC'nin, kuralların belirsiz olduğu ve Ether gibi varlıkların kurumsal katılımı caydırdığı Gary Gensler dönemine kıyasla artık daha net bir çerçeve sunduğunu belirtiyor.

Temel argüman, stablecoin'lerin yalnızca dolar yerine kullanılan araçlar olmadığı yönünde. Bunların benimsenmesi, bankaları ve finans şirketlerini kripto cüzdanlarını ve mutabakat altyapısını yazılımlarına entegre etmeye zorluyor. Tokenleştirilmiş hisse senetleri ve gerçek dünya varlıkları da yüzlerce trilyon dolar değerindeki piyasalardan gelen faaliyetleri blockchain altyapısına taşıyabilir. Ancak metin, bu rakamları bir tahmin olarak değil, geniş kapsamlı piyasa değerlendirmeleri olarak sunuyor.

Neden önemli

Yükseliş senaryosu, kurumsal sermaye için yeni giriş kanallarına dayanıyor. Austin ayrıca gelir üreten token modellerinin yapısal bir değişime işaret ettiğini söylüyor. Şirket büyüdükçe tokenını geri satın alma yönündeki Hyperliquid planını ve protokol kullanımına bağlı geri alımlara geçiş yapan Uniswap'i örnek gösteriyor. Bu mekanizmalar, daha önce kullanımın token sahiplerine doğrudan fayda sağlamadığı modellerin aksine, ağ faaliyetini token değeriyle ilişkilendirmeyi amaçlıyor.

Temel risk ise düzenleyici kurumların ele geçirilmesi. Austin, bankaların ve büyük finans şirketlerinin rekabetçi ürünler geliştirmelerine izin veren, ancak Uniswap ve Morpho gibi açık DeFi protokollerini sınırlayan kuralları destekleyebileceğini savunuyor. Verdiği örnek, Genius Act kapsamındaki stablecoin düzenlemesi. Austin'e göre bu düzenleme, kullanıcıların doğrudan cüzdanlarından getiri elde etmesine izin vermek yerine, faiz getiren ürünler üzerindeki kontrolü bankalarda tuttu.

Piyasa etkisi

Austin'in tercih ettiği korunma yöntemi, halihazırda kurumsallaşmış olarak nitelediği Bitcoin ve Ethereum dahil olmak üzere altyapıya ve Coinbase ile Robinhood gibi kriptonun temel altyapısını sağlayan şirketlere ağırlık vermek. Bu yaklaşım, düzenlemeler erişimi genişletirken izinsiz uygulamalar için alanı daraltırsa piyasanın yerleşik altyapısını öne çıkarıyor.

Dolayısıyla yatırım sorusu yalnızca kriptoya ne kadar sermaye girdiğiyle değil, bu sermayeyi yakalayan ürünleri kimin kontrol ettiğiyle ilgili. Daha fazla kurumsal benimseme Bitcoin, Ethereum ve seçili protokolleri destekleyebilir. Ancak faaliyetleri kapalı platformlara yönlendiren kurallar, DeFi'nin yükseliş potansiyelinin önemli bir bölümünü riske atabilir.