MSTR Kazançlarını Borç ve İmtiyazlı Hisse Talepleri Sınırlayabilir

TD Cowen, bitcoin tahminlerini yükseltirken Strategy (MSTR) için 260 dolarlık fiyat hedefini korudu. Analistler, sulandırmanın ve finansal yükümlülüklerin adi hissedarların kazancını sınırlayabileceği uyarısında bulundu. Lance Vitanza ve Jonnathan Navarrete Al tavsiyesini sürdürürken, imtiyazlı hisselerin geri alımlarının ve nakit rezervlerinin bitcoin fiyatlarındaki artışın hisse başına sağladığı faydanın bir kısmını karşılayabileceğini belirtti.

Neden önemli

Strategy'nin bitcoin varlıkları, MSTR hissedarlarına doğrudan aynı oranda yükseliş potansiyeli sunmuyor. STRC, STRF ve STRD dahil borçların ve imtiyazlı hisselerin alacakları adi hisselerden önce geliyor. TD Cowen, bu alacaklar hesaba katıldığında MSTR başına düşen bitcoin sahipliğinin eskisi kadar güçlü olmadığını söyledi.

Şirket, sağladığı fonların bir kısmını bitcoin alımlarına hemen yöneltmek yerine nakit rezervlerine ve imtiyazlı hisseleri desteklemeye ayırıyor. Bu yaklaşım yatırımcıları çekmeye ve ileride yapılacak alımları finanse etmeye yardımcı olabilir, ancak yakın vadede bitcoin için kullanılabilecek sermayeyi azaltıyor.

Piyasa etkisi

Strategy hisseleri yaklaşık %2,5 düşerek 150 dolara geriledi ve yılbaşından bu yana yaklaşık %5 eksideydi. TD Cowen'ın değiştirmediği 260 dolarlık hedef, yaklaşık %73 yükseliş potansiyeline işaret ediyor. Hisse, haziran sonundan ağustos ortasına kadar 100 doların üzerine çıkmakta zorlandığı dönemin ardından toparlandı. Haziranda 0,63'e kadar düşen değerlemesi, net varlık değerinin yaklaşık 1,0 katına yükseldi.

Strategy, yaklaşık 4,5 milyar dolarlık gerçekleşmemiş kârla 848.000 BTC tutuyor. TD Cowen, bitcoin fiyatının 2026 sonunda 109.000 dolara, 2029'a kadar da 280.000 dolara yaklaşacağını öngörüyor. Bu tahminler, QCP Capital'ın dördüncü çeyrek için 80.000 ila 90.000 dolarlık temel senaryosunun üzerinde. Bitcoin perşembe günü 81.300 dolar civarında işlem gördü ve yılbaşından bu yana %9 düşüşte kaldı. Bitcoin'e ilişkin beklentiler ile MSTR'nin hisse başına ekonomisi arasındaki fark, hisse yatırım tezinin merkezinde yer almayı sürdürüyor.