CoinDesk
Perpetual vadeli işlemler artık kripto piyasasında günlük ortalama 200 milyar $ üzerinde işlem hacmine ulaşıyor ve Bitcoin ile Ether dışında işlem yapanlar için çoğu zaman mevcut tek türev piyasası oluyor. CoinDesk, STS Digital’dan Lucas Krenn ve bağımsız trader Kenneth Ong ile konuştu. İkili, yukarı yönlü taraflarda neredeyse tamamen aynı fikirdeydi: derin likidite, düşük ücretler ve tek bir sermaye havuzunun bir düzine platformdaki pozisyonları desteklemesini sağlayan marj verimliliği. Trader’lara göre çoğu altcoin için vadeli futures sözleşmeleri kullanılacak kadar likit değil ve CME tarzı netleştirme, düzenlenmiş defterlerde tek taraflı pozisyon riskini zorunlu kılıyor.
Neden önemli
Cazibe tercihe bağlı değil, yapısal. Perp’ler erişim, maliyet ve sermaye verimliliğini tek bir araçta çözüyor ve kesintisiz yapıları fiyat keşfini geleneksel platformların dışına çekmeye başladı. Ong, şubat sonundaki İran çatışmasının açılış hafta sonuna işaret etti. Resmi piyasa kapalıyken Hyperliquid üzerindeki tokenize petrol perp’leri hareketi yeniden fiyatladı. Her iki trader da tokenize dayanak varlıklar olgunlaştıkça emtia ve hisselerde "perpification" sürecinin hızlanacağını, sonunda vadeli futures sözleşmelerini tamamen kenara iteceğini düşünüyor.
Piyasa etkisi
Gizli maliyet fonlama. Her sekiz saatte bir long ya da short tarafı, işleme girişte sabitlenemeyen ve pozisyon açıldıktan sonra hedge edilemeyen değişken bir oran ödüyor. Krenn bunu "işlem anında ölçülemez ve sonrasında hedge edilemez" diye tanımlarken, Ong uzun süre tutulan pozisyonlarda bunun kârlı bir işlemi zarara çevirebileceği uyarısında bulundu. Asimetri ters yönde de işliyor: pozitif fonlama hızla daralıyor çünkü stablecoin sahipleri arbitrajla bunu kapatabiliyor, ancak token dolaşımı küçük ve yoğun olduğunda negatif fonlama kalıcı oluyor. Bu yıl Euler’de short tarafının yaklaşık her dört saatte bir %1 ödediği durumda da böyle oldu. Buna, sigorta fonları karşı tarafı karşılayamadığı için borsaların kârlı short’lara zararları paylaştırdığı 10 Ekim çöküşünü ekleyince ders netleşiyor: perp’ler kaldıracı demokratikleştirdi, ancak fonlama taşıma maliyeti ve platformun marj modeli trader’ların sessizce ödemeyi sürdürdüğü faturalar.
Sıkça sorulan sorular
-
Kripto trader’ları neden vadeli futures yerine perpetual futures’ı tercih ediyor?
Perp’ler derin likidite, daha düşük ücretler ve çoğu altcoin için kullanılmayacak kadar likit olmayan vadeli futures’lara göre çok daha iyi marj verimliliği sunar. Ayrıca trader’ların hedge modunda long ve short pozisyonları aynı anda yürütmesine izin verir, CME gibi bir platformda bu mümkün değildir.
-
Perpetual futures fonlama oranı nedir?
Genellikle her sekiz saatte bir alınan ve perp fiyatını spot fiyata bağlı tutmak için işlemin bir tarafının diğerine ödediği tekrarlayan bir ücrettir. Vadeli futures sözleşmesinden farklı olarak oran pozisyon açıkken değişir ve girişte sabitlenemez.
-
Negatif fonlama oranlarını daraltmak neden pozitif olanlardan daha zordur?
Pozitif fonlama, stablecoin’i olan herkesin spot alıp perp short’layarak yaptığı arbitrajla kapatılabilir. Negatif fonlama ise dayanak token’ı short’lamayı gerektirir, bunu yalnızca mevcut sahipler kolayca yapabilir ve dolaşımdaki arz küçük ve yoğun olduğunda neredeyse imkânsız hale gelir.
-
10 Ekim kripto çöküşünde perp’lerle bağlantılı olarak ne oldu?
Sigorta fonları tasfiye edilen long’lardan gelen zararları karşılayamadı, bu nedenle borsalar kârlı short’ları zorla kapatarak zararları paylaştırdı. Bu olay riskin perp’lerin kendisinden değil, borsanın marj modelinden geldiğini gösterdi, ancak en sert darbe perp defterlerine indi.
-
Perpification diğer varlıklarda fiyat keşfini nasıl değiştiriyor?
Tokenize emtia veya hisselere bağlı kesintisiz perp’ler, dayanak piyasa açık olsun ya da olmasın trader’ların haberlere 7/24 tepki vermesini sağlar. Trader’lar bu eğilimin daha fazla varlık sınıfına yayılmasını ve sonunda vadeli futures gerekçesini tamamen aşındırmasını bekliyor.
TheBlock
Crypto Rank News
CryptoSlate
Crypto News
Lookonchain