Alliance kurucu ortağı Qiao Wang, Good Game Podcast'te sürekli rekabetle faaliyet gösteren trading ürünleri için 20x fiyat/kazanç oranının ucuz olmadığını söyledi ve Hyperliquid'i örnek gösterdi. Wang, bu kategori için 5x çarpanın bile yüksek olduğunu savundu.
Gerekçesi, zincir üzerindeki trading'in yapısına dayanıyor. Geçiş maliyetleri neredeyse sıfır olduğu için kullanıcılar hiçbir masraf ödemeden platformlar arasında geçiş yapabiliyor. Bu da tek bir trading ürününün uzun vadede kârını korumasını zorlaştırıyor. Wang'e göre değerlemeler, mevcut kârın seviyesinden çok bu kârın ne kadar süre devam edebileceğini hesaba katmalı.
Bu yaklaşım, DeFi trading platformlarının sıklıkla nasıl değerlendiğine doğrudan meydan okuyor. Bu piyasada düşük F/K oranı genellikle bir iskontonun işareti kabul ediliyordu. Wang'in argümanı ise bunun tersini söylüyor: Standartlaşan bir piyasada bugünün kârları yarın hakkında çok az şey anlatır ve çarpan buna göre daralmalıdır.
Sıkça sorulan sorular
-
Qiao Wang neden trading ürünleri için 20x F/K oranının ucuz olmadığını düşünüyor?
Trading ürünlerinin sürekli rekabetle karşı karşıya olduğunu ve zincir üzerinde geçiş maliyetlerinin neredeyse sıfır olduğunu savunuyor. Bu durum uzun vadeli kârları korumayı zorlaştırıyor. Bu nedenle, onun görüşüne göre yalnızca 20x değil, 5x çarpan bile yüksek.
-
Hyperliquid, Wang'in değerleme argümanında nasıl bir rol oynuyor?
Wang, zincir üzerindeki trading'in rekabet dinamikleri nedeniyle fiyat/kazanç oranı 20x olsa bile ucuz kabul edilmemesi gereken bir trading ürünü örneği olarak Hyperliquid'i gösterdi.
-
Sıfıra yakın geçiş maliyetleri, zincir üzerindeki trading platformlarının kârlarını nasıl etkiliyor?
Kullanıcılar zincir üzerindeki platformlar arasında neredeyse hiçbir maliyet ödemeden geçebildiği için tek bir trading ürünü pazar payını veya kârını uzun vadede kolayca koruyamaz. Wang, değerlemelerin yalnızca mevcut seviyeyi değil, kârların ne kadar süre devam edeceğini yansıtması gerektiğini söylüyor.
-
Wang bunun yerine perp DEX'ler için hangi değerleme yaklaşımını öneriyor?
Trading ürünlerinin, yalnızca mevcut kâra göre değil, rekabet altında kârlarını ne kadar süre koruyabileceklerine göre değerlenmesini öneriyor. Bu kârların erimesi muhtemelse düşük F/K oranı bir iskonto anlamına gelmez.
-
Qiao Wang kimdir ve bu açıklamaları nerede yaptı?
Qiao Wang, bir kripto hızlandırıcısı olan Alliance'ın kurucu ortağıdır. Açıklamaları 15 Eylül 2026'da Good Game Podcast'te yaptı.
Crypto Capital Venture
CryptoSlate
CoinTelegraph
CoinDesk
Whale Alert
Lookonchain
TheBlock
Crypto News