WuBlockchain
Ripple CEO'su Brad Garlinghouse, Strategy Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor'ın finansal mühendislik yoluyla bitcoin biriktirmeye devam etme stratejisini açıkça eleştirerek, uzun vadeli dijital varlık değerinin bilanço kaldıracı yerine fayda temelli olması gerektiğini savundu. Eleştirisini, varlığın kendisine hâlâ boğa olan bir yatırımcıdan gelen bir ses olarak çerçeveledi.
Somun kıvılcımı, Garlinghouse'un par değeri olan 100 doların yaklaşık yüzde 25 altında işlem gördüğünü işaret ettiği Strategy'nin yüzde 11,5 kümülatif tercihli hissesi STRC'ydi. STRC, ek BTC alımları için Strategy'nin başlıca sermaye toplama araçlarından biri olarak işlev görmüş ve şirketin mevcut dönüştürülebilir borç yığınının üzerine temettü yükümlülükleri eklemişti. Garlinghouse bu yapıyı daha geniş kripto piyasası üzerinde bir yük olarak nitelendirdi.
Neden önemli
Garlinghouse'un eleştirisi, Strategy'nin net aktif değerine göre priminin belirgin biçimde daraldığı ve tercihli hisse kompleksinin kredi analistlerinden yoğun inceleme altına girdiği bir döneme denk geliyor. Yüksek profilli bir CEO'nun finansal mühendislik modelini kamu önünde sorgulaması, bilançolarını Strategy'nin modelinden örnek alan halka açık şirket hazinelerinden oluşan daha geniş kohort için siyasi riski artırıyor. Fayda odaklı yatırımcıların argümanı, kaldıraçlı birikimin BTC'yi bir teknoloji hikâyesi olmaktan çıkarıp bir teminat hikâyesine dönüştürdüğü ve varlığın marjda yanlış fiyatlanmasına yol açtığı yönünde.
Piyasa etkisi
Doğrudan işlem görebilecek okuma tercihli hisseler üzerinden: STRC'nin süregelen iskontosu, piyasanın temettünün ek BTC düşüşleri veya yeni özsermaye ihracı olmadan sürdürülebilir olup olmadığına verdiği oy. Yatırımcılar ayrıca diğer BTC hazinesi adlarında bir sempati zayıflığı olup olmayacağını ve Saylor'ın ya da Strategy'nin alışıldık açığa satışçı topluluğu yerine bir CEO'dan gelen doğrudan bir saldırıya nasıl yanıt vereceğini izleyecek.
Sıkça sorulan sorular
-
STRC nedir ve Garlinghouse neden bununla ilgileniyor?
STRC, ek bitcoin alımlarını finanse etmek için bir sermaye toplama aracı olarak kullanılan Strategy'nin yüzde 11,5 kümülatif tercihli hissesidir. Garlinghouse, pariteden yaklaşık yüzde 25 aşağıda işlem görmesini, finansman yapısının zorlandığına dair kanıt olarak gösterdi.
-
Ripple CEO'su hâlâ bitcoin'e inanıyor mu?
Evet. Garlinghouse bitcoin'in kendisine boğa kalmaya devam ettiğini söyledi; eleştirisi, dayanak varlığa değil Strategy'nin kaldıraç ve tercihli hisse ile fonlanan birikim modeline yönelik.
-
Strategy, bitcoin almak için tercihli hisseleri nasıl kullandı?
Strategy, STRC dahil olmak üzere çok sayıda süresiz ve sabit vadeli tercihli hisse serisi ihraç ederek temettüleri dönüştürülebilir borç yığınının üzerine ekledi. Elde edilen gelirler şirketin BTC varlıklarına ekleme yapmak için kullanıldı.
-
Süregelen bir STRC iskontosu ne sinyal veriyor?
Pariteden kalıcı bir iskonto, piyasanın yüzde 11,5 temettünün ek BTC düşüşleri, varlık satışları veya yeni özsermaye ihracı olmadan sürdürülebilir biçimde ödenemeyeceğine dair bir riski fiyatladığı anlamına geliyor.
-
Bu eleştiri diğer BTC hazinesi şirketlerine sıçrar mı?
Yüksek profilli bir CEO'nun modeli kamu önünde sorgulaması, Strategy'nin modelinden örnek alan halka açık şirket hazinelerinden oluşan daha geniş kohort için siyasi ve itibar riskini artırıyor ve bu şirketlerin finansman yapılarının daha yakından incelenmesine yol açabilir.
Crypto Capital Venture
CryptoSlate
CoinDesk
Lookonchain
Whale Alert