SEC, Clarity Act oylaması öncesi tokenize hisse senedi pilotunu

SEC Başkanı Paul Atkins, düzenlenmiş Alternatif İşlem Sistemlerinin (ATS) Senato genel kurul oylamasına giden Clarity Act sürecinde tokenize hisse senedi ticaretini 7/24 zincir üstünde yürütmesine olanak tanıyacak bir "inovasyon muafiyeti" çerçevesi hazırlıyor; Polymarket bu oylamanın bu yıl geçme olasılığını %64 olarak fiyatlıyor. Zamanlama önemli, çünkü tokenize hisse senedi piyasası yasa koyucuları beklemiyor: RWA.xyz verilerine göre dağıtılmış değer $33,7 milyar, son 30 günde %21 artış göstermiş ve aylık transfer hacmi $3,03 milyar — düzenleyici hamleye iniş zemini sağlayan somut bir piyasa yerçekimi.

Neden önemli

Atkins çerçevesi menkul kıymetler hukukunun kapsamlı bir yeniden yazımı değil. SEC'nin üç biriminin Ocak 2026'da yayımladığı ortak personel açıklaması duruşu açıkça ortaya koydu: tokenizasyon, bir menkul kıymetin temel niteliklerini değiştirmez; bu nedenle mevcut kamuyu aydınlatma yükümlülükleri, saklama gereklilikleri ve yatırımcı korumaları uygulanmaya devam eder. Pratik altyapı, DTCC'nin Aralık 2025'te aldığı üç yıllık işlem yapmama muafiyetinin temelini oluşturduğu DTC Pilot'unun üzerine inşa ediliyor; bu muafiyet yalnızca yüksek likiditeli ve DTC uyumlu menkul kıymetlerle sınırlı ve gerçek zamanlı düzenleyici gözlemlenebilirlik şartı getiriyor — aynı takas raylarına bağlanan her ATS'yi bağlayacak yükümlülükler. Mart 2026'da SEC, Nasdaq'ın DTC uyumlu hisse senetlerinin ve ETP'lerin tokenize versiyonlarını dayanak varlıklarla aynı ticker, piyasa kuralları ve ekonomik haklarla işlem görmesine yönelik kural değişikliğini onayladı; Atkins bu mantığı daha geniş bir muafiyete taşıyor.

Piyasa etkisi

Bloomberg haberlerine göre plan, hem ihraççı tarafından çıkarılan tokenize hisse senetlerini hem de doğrudan ihraççı bağlantısı olmayan üçüncü taraf tokenizasyonlarını kapsıyor — bu ayrım, ATS tasarımı açısından kamuyu aydınlatma yükümlülüklerini, saklama yapısını ve ikincil piyasa likiditesini değiştiriyor. Ethereum üzerine inşa edilen Ondo, şu anda zincir üstü hisse senedi piyasasının %60'ına hâkim. Tokenize Circle hisselerinin değeri yaklaşık $212 milyon, tokenize NVIDIA $89,3 milyon ve tokenize Tesla $85,4 milyon seviyesinde; bu üç isim, 266.000'den fazla holder ve 83.257 aylık aktif cüzdanla toplam tokenize hisse senedi değerinin %25'inden fazlasını oluşturuyor.