TheBlock
Benchmark Equity Research, yatırımcılara Pazartesi günü yaptığı açıklamada Securities and Exchange Commission'ın yirmi yıllık piyasa yapısı kurallarını yürürlükten kaldırma önerisini yılın en ağır ABD kripto düzenlemesi olarak değerlendirdi; çünkü öneri, tokenize edilmiş hisselerin otomatik piyasa yapıcılar ve diğer merkeziyetsiz finans altyapıları üzerinden işlem görmesinin önündeki birincil hukuki engeli kaldırıyor.
Analist Mark Palmer, söz konusu yürürlükten kaldırma önerisinin Rule 611 olan Emir Koruma Kuralı'nı ve Regulation NMS'in Rule 610(e) hükmünü — 2005'ten bu yana ABD'deki tüm hisse senedi merkezlerinde yönlendirme ve gerçekleştirmeyi düzenleyen trade-through çerçevesini — hedef aldığını vurguladı. Rule 611, işlem merkezlerinin başka yerlerde sergilenen korumalı kotasyonlardan daha elverişsiz fiyatlardan gerçekleştirme yapmasını yasaklarken, Rule 610(e) kilitlenmiş ve çaprazlanmış piyasaları engelliyor. İkisi de merkezleri gerçekleştirme anında NBBO'ya bağlı kalmaya fiilen zorluyor.
Neden önemli
AMM'ler, yönlendirilmiş emir defterleri yerine sürekli fiyat eğrilerine karşı işlem yapıyor ve NBBO gibi piyasalar arası fiyat koruma sistemlerine doğal olarak başvurmuyor — bu da Rule 611'i tokenize edilmiş hisselerin DeFi tabanlı merkezlerde listelenmesinin önünde yapısal bir engel haline getiriyor. Palmer'e göre trade-through çerçevesinin kaldırılması, ilk kez tokenize edilmiş hisse senedi platformlarının eski hisse senedi kurallarını karşılamak için işlem modelini çatallamadan mevcut piyasa altyapısıyla uyumlu hale gelmesine olanak tanıyacak. SEC öneriyi bir sadeleştirme ve maliyet düşürme çalışması olarak çerçeveledi, ancak kripto sektörü bunu açık bir yeşil ışık olarak okuyor.
Piyasa etkisi
Benchmark'ın notu, adı geçen kazananların kısa bir listesini belirliyor: Düzenlenmiş tokenizasyon platformu rolü ve BlackRock'un BUILD girişimindeki ihraççı altyapısı çalışmaları gerekçesiyle en doğrudan kazanç sağlayacak şirket olarak Securitize, ardından işlem altyapısı, aracılık ve dijital varlık piyasa yapıcılığı için Coinbase Global ve Galaxy Digital. Borsa ve ATS kaydı, saklama, takas ve mutabakat — eşler arası ve DeFi tabanlı işlemler için — gibi açık sorular çözümsüz kalmaya devam ediyor; sektör, boşlukları doldurması beklenen yaklaşan bir inovasyon muafiyetine işaret ediyor.
Sıkça sorulan sorular
-
SEC, 11 Haziran'da Regulation NMS ile ilgili ne önerdi?
SEC, 2005'ten bu yana ABD'deki tüm hisse senedi merkezlerinde yönlendirme ve gerçekleştirmeyi düzenleyen trade-through çerçevesi olan Regulation NMS'in Rule 611 (Emir Koruma Kuralı) ve Rule 610(e) hükümlerini yürürlükten kaldırmayı önerdi.
-
Rule 611'in kaldırılması kripto ve tokenize edilmiş hisseler için neden önemli olur?
Rule 611, işlem merkezlerinin diğer merkezlerdeki korumalı kotasyonlardan daha elverişsiz fiyatlardan gerçekleştirme yapmasını yasaklıyor. Otomatik piyasa yapıcılar, yönlendirilmiş emir defterleri yerine sürekli fiyat eğrileriyle çalışıyor ve NBBO'ya başvurmuyor; bu nedenle kural, tokenize edilmiş hisselerin DeFi…
-
Benchmark, doğrudan kazanç sağlayacak şirketler olarak hangilerini adlandırdı?
Benchmark, düzenlenmiş bir tokenizasyon platformu ve BlackRock'un BUILD girişimindeki ihraççı altyapısı sağlayıcısı rolüyle Securitize'i en doğrudan kazanç sağlayacak şirket olarak belirledi; bunun yanı sıra işlem altyapısı, aracılık ve dijital varlık piyasa yapıcılığı için Coinbase Global ve Galaxy Digital'i listeye…
-
Önerinin ardından hangi çözümsüz konular gündemde kalıyor?
Benchmark, borsa ve alternatif işlem sistemi kaydı, saklama ile eşler arası ve DeFi tabanlı işlemler için takas ve mutabakat çerçeveleri konusunda açık sorular olduğunu vurguladı. Sektör, bu boşlukları gidermesi beklenen yaklaşan bir SEC inovasyon muafiyetine güveniyor.
-
Yürürlükten kaldırma ne zaman yürürlüğe girebilir?
SEC, öneri için 60 günlük bir kamuoyu istişare süreci açtı. Benchmark, yürürlükten kaldırmaya ilişkin nihai oylamanın 2027'nin başlarında yapılmasını bekliyor.
CoinTelegraph
CoinDesk
Crypto Capital Venture
CryptoSlate
WatcherGuru
Crypto News