SEC ve CFTC, CLARITY Act sonrası kripto erişimini genişletti

Senatonun CLARITY Act'i ilerletmeyi başaramamasından iki gün sonra SEC ve CFTC, mevcut hukuk kapsamında kripto bağlantılı piyasa erişimi için daha dar yollar açtı. SEC, izinli platformların otomatik piyasa yapıcılar üzerinden tokenleştirilmiş ABD hisselerinde işlem yapmasına beş yıllık bir yol sunarken, CFTC kullanıcıları düzenlenmiş türev piyasalarına bağlayan yazılım sağlayıcıları için muafiyeti genişletti. Her iki adım da kapsamlı piyasa yapısı mevzuatının sağlayacağı geniş çerçeveyi oluşturmuyor.

Neden önemli

Senato, H.R. 3633'e geçilmesi yönündeki önerge için 15 Eylül'de oturumun kapatılmasına 49'a karşı 50 oyla karşı çıktı. 17 Eylül'de SEC Başkanı Paul Atkins, yasama sürecindeki bu gerilemeyi, daha erken değiştirilmediği sürece 17 Eylül 2031'e kadar bir Tokenized Securities Venue kategorisi oluşturan kurumun Innovation Exemption düzenlemesiyle ilişkilendirdi.

SEC'in sunduğu yol bilinçli olarak sınırlı tutuldu. Tier 1 hisseleri, hisse başına 75 sembol ve önceki ayın ortalama günlük hisse işlem hacminin %0,25'i ile sınırlandırıldı. Tier 2 hisselerinde limit 250 sembol ve ortalama günlük hacmin %2,5'i. Uygun tokenleştirilmiş hisselerin eşdeğer temettü ve oy haklarını koruması gerekiyor. Sentetik pozisyonlar, varantlar, rüçhan hakları ve ilk arzlar kapsam dışında bırakıldı. İhraççılara, bağımsız bir tokenleştirilmiş hissenin bir platformda işlem görmesinden önce 30 günlük itiraz süresi tanınıyor.

Kamuya açık blokzincirler teknolojiyi destekleyebilir, ancak piyasa izinli kalmaya devam ediyor. Platformlar katılımcıları veya cüzdan adreslerini doğrulamalı, işlem verilerini yayımlamalı, kayıtları tutmalı ve dayanak hissenin işlemleri durdurulduğunda alım satımı durdurmalı.

Piyasa etkisi

CFTC Letter 26-25, daha önce Phantom'a tanınan pozisyonu genişletiyor. Uygun yazılım sağlayıcıları, kapsanan faaliyet için introducing broker olarak kayıt yaptırmadan piyasa verilerini görüntüleyebilir, türev sözleşmelerini pazarlayabilir, kullanıcı talep edebilir, işlem bazlı ücret alabilir ve kullanıcıların yönlendirdiği emirleri iletebilir. Ancak müşteri varlıklarını tutamaz, açık işlem sinyalleri üretemez veya yönlendirme ve gerçekleştirme süreçlerini kontrol edemezler.

Kullanıcıların yine de doğrudan bir designated contract market, futures commission merchant veya introducing broker üzerinden sisteme alınması gerekiyor. Teminat, bir derivatives clearing organization veya clearing-member FCM nezdinde kalmaya devam ediyor. Bu muafiyet bağlayıcı bir Komisyon kuralı değil, personel görüşü niteliğinde. Değiştirilebilir, askıya alınabilir veya sona erdirilebilir.

Bunun kısa vadeli fırsatı, Kongre'yi beklemeden kontrollü uygulamalara geçilebilmesi. Çözülmemiş soru ise ölçek. İşletmeciler, SEC'in limitleri içinde likidite, kullanıcı kabulü ve ihraççı katılımının gelişebileceğini göstermeli. Yazılım sağlayıcıları da arayüzlerinin gerçekten pasif kaldığını kanıtlamalı.