CryptoSlate
Strategy, BTC Floor ARR adlı yeni bir pano metriği yayımladı. Bu metrik, yıllık sabit Bitcoin getirisinde -%11,34 seviyesini, şirketin net borcu ve imtiyazlı alacakları için modellenen kapsamanın kredi yapısının 5,79 yıllık ağırlıklı süresi boyunca 1,0x altına indiği eşik olarak belirliyor. 24 Temmuz saat 15:35 BST itibarıyla pano, bu tabanı %10,79 BTC Hurdle ARR ile birlikte gösterdi. Bu oran, şirketin efektif kredi maliyeti olarak tanımlanıyor ve MSTR bunun üzerinde pozitif spread yakalıyor.
Rakamlar, Strategy’nin 20 Temmuz itibarıyla sermaye yapısına dayanıyor: Yakalanan Bitcoin fiyatı $63,769 üzerinden yaklaşık $53,807 milyar değerinde 843,775 BTC, buna karşılık $6,754 milyar borç, $3,225 milyar USD rezervi, yaklaşık $3,529 milyar net borç, $15,464 milyar imtiyazlı hisse nominali ve yıllıklandırılmış yaklaşık $1,763 milyar faiz ile imtiyazlı temettü yükümlülüğü. Floor ARR, bu yapıyı sabit getiri varsayımlarıyla ileri taşıyarak, modellenen Bitcoin rezervinin ağırlıklı süre boyunca birleşik yükümlülüğü hâlâ karşıladığı en düşük sürdürülebilir yıllık oranı tanımlıyor.
Neden önemli
Bu eşik önemli çünkü Strategy ilk kez kendi tanımladığı bir stres rakamını yayımlamayı seçti. İcra Kurulu Başkanı Michael Saylor, genişletilen metrik setini Bitcoin sermaye piyasaları için yeni bir finans dili olarak çerçeveledi. -%11,34 taban ile %10,79 eşik arasındaki fark aynı anda iki faaliyet bölgesi tanımlıyor: Modelin negatif spread ima etmesine rağmen hâlâ 1,0x üzerinde kaldığı kapsama bölgesi ve Bitcoin getirisinin Strategy’nin efektif kredi maliyetini aştığı pozitif spread bölgesi. İkisinin arasında ise Strategy’nin, dayanak BTC rezervinden pozitif getiri elde etmeden yükümlülüklerini servis etmeyi sürdürebildiği bant yer alıyor.
Pano ayrıca tabanın ne olmadığını da netleştiriyor. Bu bir covenant ihlali tetikleyicisi, otomatik Bitcoin satış olayı veya iflas çizgisi değil. Sözlük yalnızca Floor ARR altına inilmesi halinde Strategy’nin yükümlülüklerini yeniden yapılandırmayı değerlendirmesi gerekebileceğini belirtiyor. Hangi yükümlülüklerin, hangi takvimde veya hangi faktörler altında değerlendirileceği belirtilmiyor.
Piyasa etkisi
Yayımlanan girdiler açık sınırlamalar taşıyor.
Sıkça sorulan sorular
-
Strategy’nin BTC Floor ARR metriği nedir?
BTC Floor ARR, Strategy’nin şirket içinde tanımladığı ve net borcu ile imtiyazlı alacakları için modellenen kapsamanın kredi yapısının ağırlıklı süresi boyunca 1,0x veya üzerinde kaldığı en düşük sabit yıllık Bitcoin getirisini gösteren metriktir. 24 Temmuz saat 15:35 BST itibarıyla -%11,34 seviyesindeydi.
-
BTC Hurdle ARR nedir?
BTC Hurdle ARR, Strategy’nin efektif kredi maliyetidir ve MSTR’nin üzerinde pozitif spread yakaladığı yıllık getiri eşiğini ifade eder. Pano, 24 Temmuz’da -%11,34 Floor ARR yanında %10,79 seviyesini gösterdi.
-
Floor ARR bir covenant ihlali veya zorunlu Bitcoin satışı tetikler mi?
Hayır. Strategy, tabanın bir covenant eşiği olmadığını, Bitcoin satışı, otomatik refinansman veya iflas olayı zorunlu kılmadığını açıkça belirtiyor. -%11,34 altına inilirse sözlük, Strategy’nin yükümlülüklerini yeniden yapılandırmayı değerlendirmesi gerekebileceğini söylüyor.
-
Floor ARR hangi girdilerle belirleniyor?
Strategy’nin sermaye yapısı girdileri kullanılıyor: $63,769 yakalanan fiyattan 843,775 BTC, $6,754 milyar borç, $3,225 milyar USD rezervi, $15,464 milyar imtiyazlı hisse nominali ve 5,79 yıllık ağırlıklı kredi süresi. Eşik, Bitcoin fiyatı, USD rezervi veya yeni finansman değiştikçe hareket eder.
-
Strategy, BTC Rating çerçevesinde hangi sınırlamalara işaret ediyor?
İmtiyazlı alacaklar tasfiye veya itfa değerleri yerine nominal değer üzerinden hesaplanıyor. Tahakkuk etmiş ve ödenmemiş temettüler, primler, işlem maliyetleri, vergiler, olası Bitcoin satışlarının piyasa etkisi ve daha geç vadeli borçları hızlandırabilecek çapraz temerrütler hariç tutuluyor.
CoinDesk
Glassnode
CoinTelegraph
TheBlock
Lookonchain
WuBlockchain