Strategy, 8,3 Milyar Dolarlık BTC Zararıyla 3.588 Bitcoin Sattı

Strategy, Bitcoin fiyatındaki düşüşün hazine değerini maliyetinin altına itmesinin ardından ikinci çeyrek için dijital varlıklarındaki 8,32 milyar dolarlık gerçekleşmemiş zararı açıkladı. Şirket eski adıyla MicroStrategy, 6 Temmuz tarihli dosyada 29 Haziran ile 5 Temmuz arasında iki partide ortalama 59.256 dolar ve 60.773 dolar fiyattan yaklaşık 216 milyon dolar karşılığında 3.588 Bitcoin sattığını bildirdi. Elde edilen gelir, STRF, STRE, STRK, STRD ve STRC tercihli serilerindeki çeyreklik ve aylık dağıtımları finanse etmek için kullanıldı. Lookonchain, satışın Strategy'nin toplam alım maliyetine göre 55 milyon doların üzerinde bir zararı kilitlediğini tahmin etti.

Neden önemli

Satış, Strategy'nin rezervini nasıl kullandığı konusunda net bir dönüm noktasına işaret ediyor. Yıllarca şirket, pazarda tek yönlü birikim ve Bitcoin'i bir nakit kaynağı olarak görmeyi reddetme üzerine bir anlatı inşa etti. Temmuz dosyası, Bitcoin'i tercihli temettüleri karşılamak, dolar rezervini yenilemek ve borç servisini karşılamak için satılabilen bir işletme sermayesi varlığı olarak yeniden tanımlıyor. Strategy'nin dolar rezervi 5 Temmuz itibarıyla 2,55 milyar dolardı ve 1,25 milyar dolarlık Bitcoin Monetizasyon Programının tamamı kullanılmamış durumdaydı. Bu araç seti, tercihli serinin nakte ihtiyaç duyduğu anlarda basıncı emen değişken haline getiriyor.

Bu kayış aynı zamanda tercihli hisse tezini de yeniden şekillendiriyor. STR ailesi menkul kıymetleri, adi hisse ihracının yerini daha ucuz bir finansman katmanı olarak aldı, ancak adi hissedarların önünde yer alan düzenli nakit yükümlülükleri de beraberinde getiriyor. Bu yapı, MSTR'nin net aktif değerinin üzerinde primle işlem gördüğü ve BTC'nin yükseldiği dönemlerde sorunsuz çalışıyor. İkisi de zayıfladığında yönetim, cazip olmayan fiyatlardan hisse satmak, rezervleri kullanmak veya Bitcoin satmak arasında bir seçim yapmak zorunda kalıyor. Temmuz açıklaması, Bitcoin'in bu yarışta ilk kez büyük ölçekte kazandığını gösteriyor.

Piyasa etkisi

Strategy, ortalama 75.476 dolardan alınmış 843.775 BTC'ye sahip olmayı sürdürüyor ve bu da mevcut spot fiyatın oldukça üzerinde kalıyor; şirket çeyrek başlangıcından bu yana 85.000 BTC'nin üzerinde net alıcı olmaya da devam ediyor. Yine de Saylor'un tercihli temettüleri ödemek için satış yapmasının sembolik ağırlığı yadsınamaz. Madencilik havuzu kurucusu Jiang Zhuoer, satışın MSTR'nin devasa bir coin pozisyonunda swing trade yapmaya hazırlandığına işaret ettiğini ve hissedarların onayladığı 20.000 BTC'nin muhtemelen aynı yolu izleyeceğini savundu. Miller Value Partners'ın Bill Miller IV'ı ise tam tersi bir görüş benimseyerek, bu hamleyi yapıcı bir vergi zararı hasadı ve Bitcoin'in kurumsal yükümlülükleri karşılayacak kadar likit olduğuna dair olumlu bir sinyal olarak nitelendirdi.

Modelin içindeki gerilim artık hikâyenin kendisi.