Strategy 32 BTC sattı, 2022 vergi kaybı hamlelerini andırdı

Strategy, mayısta yaklaşık 2,5 milyon dolar karşılığında 32 bitcoin sattı; şirketin tarihindeki yalnızca ikinci açıklanan BTC satışı ve elde edilen gelir STRC adlı imtiyazlı hisse senetlerindeki dağıtımları finanse etmeye ayrıldı. İşlem, şirketin 2022 sonundaki yaklaşık 132.500 BTC'den 843.000 BTC'yi aşan mevcut varlıklarının yüzde 0,004'ünden bile azını temsil ediyor.

Neden önemli

Strategy'nin ilk BTC satışı, Aralık 2022'de, bitcoin'in FTX dönemi kripto kışının derinliklerinde 16.500 dolar civarında işlem gördüğü sırada gerçekleştirilen, 704 BTC'lik bir vergi kaybı hasadı hamlesiydi. Şirket iki gün sonra 810 BTC aldı ve ayı piyasasının dibi doğru giriş noktası olduğunu kanıtladı; bitcoin art arda rekor zirvelere çıkarken Strategy'nin hazinesi yaklaşık altı kat büyüdü. Peter Schiff gibi eleştirmenler 2022 satışını iflas tasfiyesinin başlangıcı olarak nitelendirdi; fiyat hareketi onları haksız çıkardı.

Mayıs 2026'daki satış farklı türden bir olay. Strategy, kaldıraçlı bir bitcoin tutan şirketten, sermaye yapısı artık dönüştürülebilir borçlanma, adi hisse ihraç programları ve farklı yatırımcı sınıflarını hedefleyen çok sayıda imtiyazlı hisse serisini kapsayan karmaşık bir finansman aracına dönüştü. Saylor, X üzerinden yaptığı açıklamada "Amacımız STRC'yi dünyanın en iyi kredi enstrümanı haline getirmek" diyerek imtiyazlı hisse rafının stratejik önceliğini vurguladı. Bu arka plan karşısında 32 BTC'lik bir tasfiye finansal olarak önemsiz; ama bitcoin satışlarını bir işletme modelinin içinde, kırk yılda bir yaşanan bir anomali olmaktan çıkarıp sıradan bir araç haline getiriyor.

Piyasa etkisi

Satış, daha büyük tasfiyelerin başlangıcı olabileceği ve Strategy biriktirmeyi bırakırsa alım tarafını zayıflatabileceği yönündeki tanıdık Schiff tarzı uyarılarla karşılandı. Bu sefer okuma daha zor; çünkü şirketin $BTC hazinesi, artık emebileceği hacmin yanında bir yuvarlama hatasından ibaret. Stokunun ~132.500 BTC'den 843.000+ BTC'ye büyümesi, mayıstaki satışın 10 katına çıkması durumunda bile bilançoda zor fark edileceği anlamına geliyor. Asıl ileriye dönük soru, Strategy'nin bir daha satıp satmayacağı değil — zaten sattı — gelecekteki satışların nadir istisnalar olarak mı kalacağı, yoksa imtiyazlı temettüler, borç servisi ve sermaye yapısı yönetimini, gittikçe daha sofistike bir bitcoin hazinesi imparatorluğu ölçeğinde finanse etmek için yinelenen bir kaldıraç mı haline geleceğidir.