Tether, 20 milyar dolarlık altını teminata açıyor

Tether, İsviçre kasalarında tutulan 154 metrik tonluk ve yaklaşık 20 milyar dolar değerindeki fiziksel altın stokunu, 18 Haziran'da duyurulan kripto kredi kuruluşu Ledn ortaklığıyla ilk kez teminat olarak kullanıma açıyor. Bu miktarın yaklaşık 132 tonu USDT rezervlerinde yer alırken, kalan 22 ton doğrudan XAUT tokenleştirilmiş altın ürününü destekliyor. Her token, bir fine troy ounce London Good Delivery altını karşılığında itfa edilebiliyor. Ledn entegrasyonu, uygun kullanıcıların XAUT teminat gösterip USDT veya Tether'ın daha yeni USAT stablecoin'ini borç almasına imkan verecek. Bu, Ledn'in bu yılın başında ilk 188 milyon dolarlık varlığa dayalı menkul kıymetleştirmesini üreten Bitcoin teminatlı modeli genişletiyor.

Neden önemli

Tether'ın rezerv bileşimi pasif hedge'den aktif kredi altyapısına kayıyor. CEO Paolo Ardoino, %10 ila %15'lik altın tahsisini dolar dondurmalarına ve yaptırım riskine karşı koruma olarak tanımlamıştı, ancak Ledn bağlantısı bu stoku zincir üstünde tam bir kredi yaşam döngüsünü destekleyen getiri üreten bir teminat katmanına dönüştürüyor. Aynı şirket artık stablecoin'ler, fiziksel külçe altın ve teminatlı kredilendirmenin kesişim noktasında duruyor. Bu, tek bir geleneksel kurumun ölçekli biçimde kapsamadığı bir yapı. S&P'nin Şubat ayında daha önceki Bitcoin destekli ABS notlarına verdiği BBB- notu, en az bir yakın ürüne yatırım yapılabilir seviye niteliği kazandırdı, ancak bu not yeni XAUT tesislerine veya bireysel borçlulara uzanmıyor.

Piyasa etkisi

XAUT halihazırda daha geniş tokenleştirilmiş altın piyasasının %54'ünü kontrol ediyor ve yaklaşık 2,5 milyar dolarlık piyasa değeriyle işlem görüyor. Bu, yaklaşık 2,2 milyar dolardaki doğrudan rakibi Paxos Gold'u geride bırakıyor. Ledn'in dahil edilmesi, XAUT teminatı için PAXG'nin aynı ölçekte sahip olmadığı özel bir merkezi kanal ekliyor ve altın destekli kredi talebini daha küçük rakipten çekebilir. Altın ETF'lerine karşı yapısal üstünlük mutabakatta yatıyor: XAUT tek bir işlemle 7/24 zincir üstünde bir kredi havuzuna taşınabiliyor ve GLD sahiplerinin karşılaştığı aracı kurum, takas kurumu ve banka mesai saatleri katmanını bypass ediyor.

Dengeleyici unsur risk yoğunluğu. Tether hem dolar hattını (USDT) hem de altın tokenini (XAUT) kontrol ediyor ve S&P geçen yılki not indiriminde külçe altın rezervlerinin daha zor tasfiye edilen yapısına zaten dikkat çekmişti. Yeni ürün için kredi-değer oranı eşikleri ve tasfiye mekanikleri açıklanmadı, fiziksel itfa doğrulanmış kullanıcılarla sınırlı kalıyor ve Tether MiCA lisansı almamayı sürdürürken ürün Kanada veya AB sakinlerine sunulmayacak.