USDe borçlularını Ethena’nın işlem ekibi onaylayabilecek

Ethena’nın 29 Ekim tarihli çerçevesi, işlem ekibinin USDe’yi destekleyen varlıkları borçlanmak isteyen ve gerekli koşulları karşılayan kişileri, Risk Komitesi’nde tek tek oylama yapılmadan onaylamasına olanak tanıyor. Borçlu belgeleri, ilk fonlamadan en az üç iş günü önce komiteye iletilmeli. İtirazı olan bir üye, hangi kriterin karşılanmadığını belirtmeli. Metin, itiraz sonuçlanana kadar fonlamanın sürüp süremeyeceğini açıklamıyor.

Neden önemli?

Çerçeve, rutin inceleme yetkisini işlem ekibine devrederken kriterler dışında kalan vakalarda komite gözetimini ve incelemesini koruyor. Borçluların tam rücu hakkı veya ana şirket garantisi, yaptırım ve sicil kontrolleri, ayrıştırılmış üç taraflı saklama ve doğrulanabilir günlük teminat raporları gibi koşulları karşılaması gerekiyor. Bir teminat tamamlama çağrısının karşılanmaması, temerrüt veya sicil durumundaki değişiklik, ilgili karşı tarafa yeni kredi verilmesini durduruyor ve 48 saat içinde konunun üst kademeye taşınmasını gerektiriyor.

Kurallar BTC ve ETH gibi teminatlara izin verirken USDe, sUSDe, ENA, USDtb ve borçluların kendi varlıklarını hariç tutuyor. Toplam kredi miktarı için sayısal bir üst sınır veya borçlu başına yoğunlaşma tavanı yayımlanmıyor. Mevcut yönetişim belgeleri, risk limitlerinin komite incelemesine tabi olduğunu belirtiyor ancak kamuya açık bir rakam vermiyor.

Piyasa etkisi

1 Kasım tarihli gösterge paneli görüntüsünde borçlu satırları veya güncelleme zamanı yer almıyor. Bu nedenle mevcut borçlu bakiyeleri, yoğunlaşma veya teminat oranları doğrulanamıyor. Geçmiş tahsisat rakamları da bu boşluğu doldurmuyor: 12 Ekim tarihli bir değerlendirmede kurumsal kredilerin, yaklaşık 5 milyar dolarlık toplam dayanağın %14,3’ünü oluşturduğu belirtilirken, 13 Ekim tarihli bir yönetişim güncellemesinde 30 Eylül itibarıyla likit nakdin %8’i bildirildi. Tarihler ve paydalar farklı olduğundan, bu rakamlar doğrudan bir artış olarak yorumlanamaz.

USDe sahipleri açısından onay sürecindeki değişiklik, kredilerin temel ayrıntılarıyla birlikte önem taşıyor: hangi tüzel kişinin sözleşme imzaladığı, şu anda ne kadar borcu olduğu, kredinin hangi teminatla desteklendiği ve geri alımın ne ölçüde uygulanabilir olduğu. Çerçeve, yetki devri yoluyla fonlanan yeni bir borçlu belirtmiyor.