Bitcoin $65K'yı Test Ederken Zorunlu Satıcılar Sahneye Çıkıyor

Bu döngünün, mumlar söndükten çok sonra hatırlayacağımız yayının, her zaman kimin satmaya zorlandığıyla tanımlanacağı belliydi. Spekülatif köpük, rüzgar yön değiştirdiğinde piyasadan çıkar, ancak inançla taşınan pozisyonların çözülmesi, borç saati geri sayarken piyasadan çıkar. Bugün o saat çaldı. Orijinal kurumsal bitcoin hazinesi Strategy, açık piyasada 3.620 BTC sattı. Trump İran'ı tehdit ederken ve petrol $97,66'ya doğru sıçrarken Bitcoin $65.000'ın altına kaydı. Eski bir madencilik ağır topu olan Poolin, $173 milyon borç ve 200.000 alacaklı talebiyle Chapter 11 başvurusu yaptı. Defter, geç döngü dağıtımlarında defterlerin yaptığı şeyi yapıyor: biriktirenleri tasfiye edenlerden ayırıyor.

Akış katmanına bakın, çünkü bugünkü pozisyonlanmanın gerçekte durduğu yer orası. $225 milyonluk Bitcoin ETF dönüşü, yedi günlük giriş serisini bozdu ve kanamanın yüzde 90'ı IBIT'ten geldi. Kurumsal işaret budur: sarmal ürün sahipleri, kurumsal sahibin satışa başladığı gün teslim oldu. Bu sırada Deribit'te $70.000 ve $72.000 call opsiyonlarındaki açık pozisyon $5 milyarı aştı. Birileri, spot ekranın henüz doğrulamadığı yukarı yön için prim ödüyor. ETF çıkışları ile Deribit call talebi aynı seansta yükseldiğinde piyasa paniklemiyordur. Yeniden pozisyonlanıyordur.

Birikim hikayesi kaybolmadı, yalnızca sermaye yapısında aşağıya doğru rotasyon yaptı. Cardano balinaları 30 milyon ADA aldı ve token ilk 15'e geri döndü. World Foundation, insan kimliğinin kanıtını ölçeklemek için Pantera liderliğinde bir WLD token satışında $52,5 milyon topladı. Robinhood Chain, lansmandan sonraki iki hafta içinde haftalık uygulama ücretlerinde ilk üçe girdi ve Fasanara'nın Hyperliquid üzerindeki $67 milyonluk ETH short pozisyonu, masanın kendisi tarafından yönlü bir bahis değil, basis trade olarak çerçevelendi. Orta ölçekli varlıklar, majörlerin yapamayacak kadar ağır kaldığı işi yapıyor.

Bir de düzenleyici alt akıntı var ve izlemeye değer bir keskinlikle iki yöne de kesiyor. Galaxy artık Demokratlar direnç gösterirken Clarity Act'in geçme olasılığını yüzde 30 olarak görüyor, ancak Fidelity kamuoyu önünde Senato'yu tasarıyı ilerletmeye çağırıyor, JPMorgan, Visa ve Vanguard sessizce rayları inşa ediyor ve değiştirilmiş bir versiyon FOP desteği aldı. Dışişleri Bakanlığı, Bitcoin Policy Institute, Palantir ve Anduril'i FTEP programına ekledi. Lobi Washington'daki tartışmayı kazanırken Hill'deki oyu kaybediyor ve bu boşluk ya yasama yoluyla ya da yürütme eylemiyle kapanma eğilimindedir. İkinci kanalı izleyin.

İki sinyal daha sessiz ve bunlardan biri bullish. RWA tokenları toplam değerde $51 milyarı geçti, ancak bunun yalnızca $3,8 milyarı gerçekten DeFi teminatı olarak işlev görüyor. Manşet rakam bir hikayedir; teminat rakamı ise defterdir. Tokenizasyon ihraç tarafında hızlı, kullanım tarafında yavaş ilerliyor. DOGE ve SHIB'in birleşik piyasa değeri, BTC karşısında 2021 zirvesinden yüzde 85 çöktü. Bu, orijinal meme işlemlerindeki çürümenin çoktan temizlendiği ve bitcoin karşısındaki grafiğin yıllardır iyileştiği anlamına geliyor. Dipler dip gibi görünmeden önce böyle görünür.

Diğer sessiz sinyal, tahsis yapanları dürüst tutması gereken sinyal. Ethereum kilit direnci test ederken ETH fonlama oranları altı ayın zirvesine çıktı ve BTC put/call oranı 0,52'ye düştü; bu seviye tarihsel olarak geç evre açgözlülüğe işaret eder. 0,52 put/call, yatırımcılar agresif biçimde call alırken ve putlar için yeterince ödeme yapmazken görülür. Bunu aktif dağıtım yapan bir kurumsal hazine, iflas etmiş bir madenci ve $225 milyonluk ETF çıkışıyla birleştirdiğinizde tablo netleşir: Zorunlu satıcılar alış tarafına vurduğu anda kaldıraç yeniden inşa ediliyor.

Defter Ne Söylüyor

Üç haftadır ekran, sabırlı birikim ve ETF girişleri hikayesi anlattı. Bugün karşı hikayeyi anlattı. Strategy, negatif yüzde 11,34 BTC-taban ARR içeren bir yeniden yapılandırma panosu yayımladı. Poolin'in iflas başvurusu 200.000 alacaklının adını verdi. Malezya'da Bitcoin madencilik cihazlarına el kondu. Bunlar kaldıraçlı bir çöküşle aynı şey değil ve borsa genelinde risk azaltmayla da aynı şey değil. Bunlar, daha yüksek marjinal bitcoin fiyatına bağlı iş modellerinin yavaş kanaması ve fiyatın test ettiği her seviyede kanamaya devam edecekler.

İleriye bakınca soru, bullish Deribit pozisyonlanmasının bir inanç işareti mi yoksa calllarla hedge yapan sıkışmış longların işareti mi olduğudur. $70.000 ile $72.000 arasındaki $5 milyarlık call duvarı aynı anda hem mıknatıs hem de tavandır. ETF akışları döner ve petrol soğursa, zorunlu satıcılar seyrelir ve o duvar destek haline gelir. İran manşetleri tırmanır ve IBIT kanamaya devam ederse, aynı duvar her rahatlama yükselişini sınırlar. Bugünkü akış katmanından çıkan temel senaryo şu: Bu, panikleyen değil yeniden pozisyonlanan bir piyasa ve yeniden pozisyonlanmanın birkaç hafta daha sürecek payı var.