Aave-Freeze: Kreditnehmer zahlten bis zu 36 % Zinsen

Kreditnehmer bei Aave zahlten in eingefrorenen Reserven weiterhin Zinsen zu annualisierten Sätzen von 10 % bis 36 %, obwohl sie durch neue Einzahlungen keine Sicherheiten hinzufügen konnten. Die Einschränkungen folgten auf den Vorfall mit einer Binance-Hot-Wallet am 29. Oktober. Bis zum 31. Oktober wurden die betroffenen Reserven wieder geöffnet. LlamaRisk empfahl, die Kreditzinsen vorübergehend zu senken und nach Wiederaufnahme der Einzahlungen die vorherigen Einstellungen wiederherzustellen.

Warum das wichtig ist

Der Freeze setzte Kreditnehmer und Anbieter unterschiedlichen Belastungen aus. Bestehende Kreditnehmer mussten weiterhin Zinsen zahlen und konnten den eingefrorenen Reserven keine zusätzlichen Sicherheiten hinzufügen. Anbieter konnten hingegen Auszahlungen beantragen, sofern Token verfügbar waren. Da Auszahlungen die verfügbare Liquidität verringerten, stieg die Auslastung und damit auch die Kreditzinsen, obwohl neue Kredite gesperrt waren.

LlamaRisk führte die Auslastung von 92 % bis 100 % in wichtigen Stablecoin-Reserven während des Freeze auf Auszahlungen von Anbietern zurück. Aaves Zinsformel verteuert Kredite mit steigender Auslastung, wobei die Erhöhung oberhalb eines festgelegten Schwellenwerts stärker ausfällt. Normalerweise können höhere Zinsen Rückzahlungen fördern und Einzahlungen anziehen. Während des Freeze waren keine neuen Einzahlungen möglich. Damit blieb die Rückzahlung der einzige dieser beiden Wege, den Druck zu lindern.

Auswirkungen auf den Markt

LlamaRisk schlug vor, die obere Zinsreaktion, bekannt als Slope2, zu verringern, um vorübergehend Entlastung zu schaffen. Bei einem hypothetischen Kredit von 10.000 $ mit einem konstanten APR von 36 % würden an einem Tag rund 9,86 $ Zinsen anfallen, verglichen mit etwa 2,74 $ bei 10 %, jeweils vor Zinseszins und Gebühren. Diese Zahlen veranschaulichen die annualisierten Zinssätze. Ein paar Stunden bei 36 % würden die Schulden eines Kreditnehmers nicht um 36 % erhöhen.

Nach Wiederaufnahme neuer Einzahlungen empfahl LlamaRisk, die vorherigen Zinseinstellungen wiederherzustellen. Der Vergleich vom 31. Oktober berechnete die Zinssätze für die jeweils beobachtete Auslastung jeder Reserve und setzte diese als konstant an. Er gab keine tatsächlich angefallenen Kreditkosten an. Die Ergebnisse unterschieden sich je nach Reserve: Core USDC lag an seiner Schwelle von 94 % und zeigte im Modell zunächst keinen Zinsanstieg, während Base USDC seine Schwelle überschritten hatte und die modellierten Kreditzinsen bei Wiederherstellung der vorherigen Einstellungen stärker stiegen. Der Vorfall zeigt, dass sich Reserve-Liquidität, Zugang zu Sicherheiten und Kreditkosten bei einer Marktstörung unterschiedlich entwickeln können.