Bitcoin bei 65.000 Dollar vor dem Fed-Test

Bitcoin eroberte am Montag die Marke von 65.000 Dollar zurück, nachdem ein vorübergehender Stopp der US-amerikanischen Angriffe auf den Iran die Nachfrage nach Risikoanlagen vor der zweitägigen Sitzung der Federal Reserve wiederbelebt hatte. Die größte Kryptowährung notierte bei rund 65.155 Dollar und lag damit etwa 1 % im Plus, während Ether um rund 4 % auf knapp 1.964 Dollar stieg, den höchsten Stand seit Anfang Juni. Brent-Rohöl fiel um 6,5 % auf etwa 90,45 Dollar je Barrel, da Händler den geopolitischen Aufschlag zurücknahmen, der den Ölpreis in der vergangenen Woche über 100 Dollar getrieben hatte. Nun stellt sich die Frage, ob der Erholungshandel den Kontakt mit der Fed übersteht.

Warum das wichtig ist

Der Öl-Schock hat die Zinserwartungen bereits neu gestaltet. Fed-Funds-Futures preisten am Montag eine Wahrscheinlichkeit von ungefähr eins zu drei für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte ein, wenn der FOMC am Mittwoch seine Sitzung beendet. Eine Woche zuvor hatte sie bei etwa 16 % gelegen, obwohl weiterhin zwei Drittel des Marktes erwarten, dass die Zielspanne bei 3,50 % bis 3,75 % bleibt. Für eine Zinserhöhung bis September preisen die Märkte außerdem eine Wahrscheinlichkeit von rund 77 % ein.

Das Inflationsumfeld erschwert die Entscheidung. Der CPI-Bericht für Juni zeigte einen monatlichen Rückgang der Verbraucherpreise um 0,4 %, den stärksten seit April 2020. Die Jahresinflation sank auf 3,5 %, während die Kerninflation auf 2,6 % zurückging. Der Haken ist, dass ein großer Teil dieser Disinflation auf einen monatlichen Rückgang des Energieindex um 5,7 % zurückging. Diese Entwicklung wurde durch den anschließenden Anstieg der Rohölpreise inzwischen teilweise umgekehrt. Die Projektionsunterlagen der Fed vom Juni hatten bereits darauf hingewiesen, dass Angebotsschocks und Energie zur erhöhten Inflation beitragen. Der Median der Fed-Vertreter sah den Leitzins Ende 2026 bei 3,8 %, während neun der 18 Vertreter ihre Schätzung für den Endzins über dem aktuellen Mittelpunkt ansetzten.

Auswirkungen auf den Markt

Die Positionierung macht die Lage deutlich. Daten von Glassnode zeigen, dass die Put-to-Call-Ratio bei Bitcoin-Optionen von rund 0,76 Ende Juni auf etwa 0,52 gefallen ist. Calls machen damit inzwischen einen größeren Anteil des Open Interest aus. Die implizite Volatilität einwöchiger Optionen am Geld liegt bei rund 34,3 %, verglichen mit etwa 40,8 % bei Kontrakten mit sechsmonatiger Laufzeit. Der einwöchige 25-Delta-Skew ist auf ungefähr 4 % gefallen, während die Werte für drei bis sechs Monate weiterhin bei rund 11 % bis 12 % liegen. Händler sind mit den kommenden Tagen zuversichtlicher als mit dem Zeitraum darüber hinaus. Damit sind die Fed-Entscheidung und die am Donnerstag anstehende BIP-Veröffentlichung für das zweite Quartal die kurzfristigen Katalysatoren, die die Erholung entweder bestätigen oder Bitcoin wieder in den Handel zurückdrängen können, der den Ausverkauf der vergangenen Woche ausgelöst hat.