Bitcoin blieb nahe 84.000 $, während die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen auf 5,22 % stieg und die 30-jährige Rendite mit 5,5185 % den höchsten Stand seit 22 Jahren erreichte. Der Ausverkauf bei Anleihen treibt die Kreditkosten nach oben und bietet Anlegern Renditen von mehr als 5 % auf Staatspapiere. Damit steigen die Opportunitätskosten, Bitcoin zu halten. Dennoch bewegte sich BTC nach dem Rückgang von einem Hoch nahe 87.000 $ weiter in einer Spanne von etwa 83.000 bis 85.000 $.
Warum das wichtig ist
Steigende Renditen setzen Risikoanlagen unter Druck, weil Anleihen attraktiver werden und sich die finanziellen Bedingungen verschärfen. Laut Camran Khosravi, Analyst bei Bitwise, legte Bitcoin vom 19. Aug. bis zum 24. Sept. um etwa 22 % zu, obwohl die reale Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen um rund 50 Basispunkte stieg. Anhaltend hohe Kreditkosten, eine starke Wirtschaftsaktivität und erhöhte Energiekosten könnten die Märkte jedoch weiter auf die Möglichkeit einer restriktiven Geldpolitik konzentrieren.
Eine Rendite von 5 % bei 10-jährigen Anleihen verändert auch den Vergleich für Anleger: US-Staatspapiere bieten Erträge, Bitcoin dagegen zahlt weder Kupon noch Dividende. Jurrien Timmer von Fidelity zufolge gehörte Bitcoin in seinem Multi-Asset-Modell weiterhin zu den führenden Anlageklassen, neben Rohstoffen. Langlaufende Anleihen schnitten dagegen schwächer ab.
Auswirkungen auf den Markt
Die Positionierung am Derivatemarkt hat sich stärker angepasst als die Spotpreise. Das kombinierte offene Interesse an Bitcoin auf Binance, Gate.io, HTX und Bybit sank von 12 Mrd. $ am 22. Sept. auf rund 10,3 Mrd. $ am 25. Sept., ein Rückgang um 14,3 %. Bitcoin fiel um etwa 2,3 %, von rund 86.000 $ auf 84.000 $. Aus den Daten geht nicht hervor, ob Long- oder Short-Positionen den Rückgang maßgeblich verursacht haben. Der Abbau könnte jedoch die Grundlage für Kaskadenliquidationen verringern.
Liquidationen konzentrieren sich oberhalb des Spotpreises auf den Bereich von 85.300 bis 85.700 $, weitere Bereiche liegen nahe 83.000 $ und 80.000 $. Als nächste makroökonomische Prüfsteine nennt der Bericht den PCE-Inflationsindikator am 30. Sept. und den Arbeitsmarktbericht für September am 2. Okt. Starke Werte könnten die Renditen zusätzlich unter Druck setzen und Bitcoins Widerstandsfähigkeit auf die Probe stellen.
Häufig gestellte Fragen
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Um wie viel sank das offene Interesse an Bitcoin, während die Renditen stiegen?
Das kombinierte offene Interesse auf Binance, Gate.io, HTX und Bybit sank von etwa 12 Mrd. $ am 22. Sept. auf 10,3 Mrd. $ am 25. Sept., ein Rückgang um 14,3 %.
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Wie entwickelte sich der Bitcoin-Preis im Vergleich zum offenen Interesse?
Bitcoin fiel um etwa 2,3 %, von rund 86.000 $ auf 84.000 $. Das offene Interesse sank im selben Zeitraum um 14,3 %.
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Warum sind Renditen von mehr als 5 % bei US-Staatsanleihen für Bitcoin relevant?
Staatspapiere bieten Renditen von mehr als 5 %. Dadurch steigen die Opportunitätskosten, Bitcoin zu halten, denn Bitcoin zahlt weder Kupon noch Dividende.
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In welchen Bereichen konzentrieren sich die Liquidationsniveaus bei Bitcoin?
Dem Bericht zufolge liegen die Schwerpunkte oberhalb des Spotpreises zwischen 85.300 und 85.700 $. Weitere Liquidität befindet sich nahe 83.000 $, ein größerer Cluster nahe 80.000 $.
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Welche anstehenden Datenveröffentlichungen könnten Bitcoins Widerstandsfähigkeit auf die Probe stellen?
Als nächste makroökonomische Prüfsteine gelten der PCE-Inflationsindikator am 30. Sept. und der Arbeitsmarktbericht für September am 2. Okt.
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