Coinbase tritt OUSD-Stablecoin-Konsortium als Gründungsmitglied bei

Coinbase ist dem geplanten Stablecoin Open USD (OUSD) als Gründungsmitglied beigetreten, hinter dem mehr als 140 Finanz-, Technologie- und Krypto-Unternehmen stehen, darunter Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock und Google. Das Konsortium verspricht kostenloses Minting und Redemption für Unternehmen sowie ein Reserven-Ertragsmodell, das den Großteil der Rendite an die Plattformen zurückgibt, die die Adoption vorantreiben. Damit ist es eine direkte Herausforderung an die issuer-getriebene Ökonomie, die den 320 Mrd. Dollar schweren Stablecoin-Sektor bislang geprägt hat.

Für Circle ist der folgenreichste Name auf der Liste der eigene größte Distributionspartner. Coinbase erklärte im Q1-Bericht, dass mehr als 25 % des zirkulierenden USDC, im Durchschnitt rund 19 Mrd. Dollar, auf seinen Produkten gehalten wurden, während Base im Quartal 62 % des gesamten On-Chain-Stablecoin-Transaktionsvolumens verarbeitete. Circle zahlte Coinbase im Jahr 2024 im Rahmen ihrer Umsatzbeteiligungsvereinbarung 908 Mio. Dollar, und die Stablecoin-bezogenen Erträge summierten sich bei Coinbase 2025 auf rund 1,35 Mrd. Dollar, etwa 19 % des Jahresumsatzes. Der aktuelle Distributionsvertrag läuft auf einem Dreijahreszyklus und endet im August 2026.

Warum es zählt

Die Ökonomie der Stablecoin-Emission hat lange belohnt, wer die Reserven hält, nicht wer die Kunden hält. Emittenten wie Circle und Tether nehmen Dollareinlagen entgegen, parken sie in kurzfristigen Treasuries und behalten die Rendite. OUSD kehrt diese Aufteilung um: Der Großteil der Reservenerträge fließt an die Wallets, Börsen, Kartennetzwerke und Vermögensverwalter, die Nutzer tatsächlich auf den Token bringen. Da Stablecoins sich von spekulativen Trading-Rails zur globalen Settlement-Infrastruktur entwickeln, fordern die Distributions kontrollierenden Firmen eine Neuausrichtung des Revenue-Stack.

Circles Reaktion war eine scharfe öffentliche Verteidigung seines Netzwerkeffekts. CEO Jeremy Allaire sagte unter Berufung auf Artemis-Daten, USDC habe im Q1 2026 knapp 30 Bio. Dollar On-Chain-Transaktionsvolumen abgewickelt, was 80 % aller dollar-denominierten Stablecoin-Transaktionen auf den großen Blockchains ausmache. Er argumentierte, USDC gehöre zu den drei liquidesten digitalen Assets weltweit, wobei die nächste Stufe von Dollar-Stablecoins rund 10x kleiner und auf einzelne Exchange-Orderbücher konzentriert sei. Allaire warnte, große Firmen-Koalitionen koordinierten langsam, richteten Anreize fehl aus und brächten selten dauerhafte Innovationen hervor, und verwies auf Circles eigenes früheres, gescheitertes Konsortium als Beleg.

Marktauswirkungen

Der Markt wertete die Ankündigung als direkten Treffer gegen Circles kommerziellen Burggraben. Circle-Aktien fielen um 16 % an dem Tag, an dem das OUSD-Konsortium vorgestellt wurde, und Analysten von Tiger Research bewerteten Coinbase's Gründungsrolle als kommerziellen Hebel im Vorfeld der Vertragserneuerung im August 2026.