Die EU-Finanzminister haben sich darauf geeinigt, der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) im Rahmen einer vorgeschlagenen MiCA-Überarbeitung die direkte Aufsicht über die größten Krypto-Dienstleister des Blocks zu übertragen. Der Plan schließt eine Passporting-Lücke, die es einem in einem Mitgliedstaat zugelassenen Unternehmen ermöglicht, Kunden in allen 27 EU-Ländern zu bedienen. Nur 10 bis 15 von rund 360 Anbietern würden zunächst für die zentrale Aufsicht infrage kommen.
Warum es wichtig ist
Das MiCA-Passporting-System reduziert die Doppelarbeit für Unternehmen, die sich in Europa ausbreiten, überlässt aber auch der Heimatlandesaufsicht die Verantwortung für einen Betrieb, der Kunden, Vermögenswerte und Technologiesysteme im gesamten Block haben kann. Eine ESMA-Überprüfung einer maltesischen Zulassung im Juli 2025 hob das Risiko hervor und verwies auf ungeklärte Fragen zu Governance, Interessenkonflikten, Technologie, Verwahrung und Geldwäsche-Bekämpfung.
Der vorgeschlagene Rahmen würde die Aufsicht nach Größe und finanziellen Verbindungen verschieben, statt nach dem Sitzort eines Anbieters. Die direkte ESMA-Aufsicht würde Firmen mit mindestens 15 Millionen aktiven EU-Nutzern abdecken oder solche, die drei von fünf weiteren Kriterien erfüllen. Dazu gehören mehr als 1 Million aktive Nutzer, über 1 Milliarde Euro an verwahrten Krypto-Vermögenswerten und mehr als 4 Milliarden Euro an jährlichen Kunden-Transaktionen.
Marktauswirkungen
Die ESMA würde Befugnisse zur Informationsanforderung, Durchführung von Inspektionen, Untersuchung von Verstößen, Verhängung von Strafen, Einschränkung von Dienstleistungen und zum Entzug der Zulassung erhalten. Die meisten Anbieter würden unter nationalen Aufsehern bleiben, während die ESMA Leitlinien, Peer-Reviews und koordinierte Untersuchungen nutzen würde, um ungleichmäßige Durchsetzung anzugehen.
Die Einigung des Rates ist eine Verhandlungsposition, keine Gesetzesänderung. Das Europäische Parlament muss seine eigene Position festlegen, bevor die Gespräche beginnen. Ein zweijähriger Übergang ist vorgesehen, wobei bestehende MiCA-Lizenzen für unter direkte Aufsicht gestellte Firmen gültig bleiben. Die endgültigen Schwellenwerte, die Ressourcen der ESMA und die Behandlung von Firmen nahe der Schwelle werden die Reichweite des Rahmens bestimmen.
Häufig gestellte Fragen
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Wie viele Krypto-Anbieter würden der direkten ESMA-Aufsicht unterliegen?
Der Vorschlag des Rates würde zunächst etwa 10 bis 15 von rund 360 Krypto-Dienstleistern abdecken.
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Welcher Nutzerschwellenwert könnte die ESMA-Aufsicht auslösen?
Die direkte Aufsicht würde für Anbieter mit mindestens 15 Millionen aktiven EU-Nutzern oder für Firmen gelten, die drei von fünf weiteren Bedeutsamkeitskriterien erfüllen.
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Welche weiteren Kriterien umfasst der vorgeschlagene Rahmen?
Die Kriterien decken Kundenzahlen, verwahrte Krypto-Vermögenswerte, jährliche Kunden-Transaktionen und finanzielle Verflechtung ab. Beispiele sind mehr als 1 Million Nutzer, 1 Milliarde Euro an Verwahrung und 4 Milliarden Euro an Jahres-Transaktionen.
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Welche Befugnisse würde die ESMA unter dem Vorschlag erhalten?
Die ESMA könnte Informationen anfordern, Inspektionen durchführen, Verstöße untersuchen, Strafen verhängen, Dienstleistungen einschränken und Zulassungen entziehen.
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Ist das neue ESMA-Aufsichtssystem bereits in Kraft?
Nein. Der Rat hat sich auf eine Verhandlungsposition geeinigt, aber das Europäische Parlament muss seine eigene Position festlegen, bevor interinstitutionelle Gespräche beginnen können.
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